脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

算力需求井喷！算力基座受益国产替代红利？

交换机是一种用于电（光）信号转发的网络设备。可以为接入交换机的任意两个网络节点提供独享的电信号通路。从广义上来分析，在通信系统里对于信息交换功能实现的设备，就是交换机。按照交换机的应用场景分类，可以分为商用交换机和工业交换机。商用交换机按照应用场景分类可以再分为企业网交换机（SMB交换机）、园区交换机和数据中心交换机。

产业链来看，交换机产业链上游主要包括芯片、元器件、光模块、电路板等元件，下游主要应用于电信运营、云服务、数据中心等领域。在中共中央、工信部和发改委出台政策支持，数字经济需求提升背景下，数字中国建设规划得到加强。作为算力底座的交换机需求未来有望迎来井喷。据最新消息，华为、新华三近期已经发布了支持800G的数据中心交换机新品，来面对AI智算需求发展。

与此同时，美国商务部宣布限制向中国出售先进AI芯片，限制英伟达A800和H800等出口下，以昇腾910B为代表的华为AI算力芯片（技术方面硬件指标逼近英伟达A100/800），有望在未来独挑大梁。国内交换机代工厂等有望受益于芯片国产替代红利。

市场规模方面，据IDC数据，2022年，全球交换机市场规模为3080亿元，同比增长17.0%。预计2023年可达3220亿元，2027年可达3770亿元，预测2022-2027年CAGR约为4.6%。中国市场方面，2022年中国交换机市场规模为591亿元，同比增长9.5%，占全球交换机市场规模的19.2%。预计2023年可达645亿元；预计未来5年增速高于全球增速，稳定在7.0%-9.0%。据测算，2027年中国交换机市场规模为878亿元，占全球交换机市场规模的23.3%。

行业竞争格局来看，交换机行业集中度较高，AI催化下高速率交换机占比将持续提升。据IDC数据，思科、华为、新华三等少数几家企业占据绝大部分市场份额，CR5超过70%。

2021年，中国交换机市场前五大品牌厂商分别为华为、新华三、锐捷网络、思科和迈普技术，其市场份额分别为40.0%、36.2%、12.2%、5.4%和1.5%，前五大厂商集中度达到95.3%。华为的园区交换机、新华三的数据中心交换机属于国内的明星产品。

至于国内上市公司，锐捷网络是领先的ICT基础设施及行业解决方案提供商,主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。2023年Q1,公司数据中心交换机在中国运营商行业市场份额由上年同期的17.3%提升至24.2%。2023H1公司海外业务销售收入4.9亿元,较上年同期增长16.4%,海外业务范围已拓展到亚洲、欧洲、美洲、非洲等70多个国家和地区。

另外，菲菱科思以ODM/OEM/JDM模式与网络设备品牌商进行合作,为其提供交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等产品的研发和制造服务。公司产品定位于企业级网络设备市场，兼顾消费级市场，广泛应用于运营商、政府、金融等以及个人消费市场等诸多领域。

Ⅱ

入驻抖音本地生活发力电商平台，多元化品牌定位的视力保护专家！

博士眼镜：公司是中国知名的眼镜零售商,也是目前深圳最大的专业眼镜连锁店品牌。博士眼镜经营网点已遍布共计21个省、自治区、直辖市,在全国拥有400+门店。博士眼镜代理销售全球100多个知名品牌,与全球许多知名眼镜企业建立了长期战略合作关系与众多信誉卓著的国内外大型连锁商业机构合作,建立广泛的销售和服务网络。

标签：眼镜连锁龙头、六大品牌、青少年近视管理、产品结构

看点一：眼镜连锁龙头

公司是国内连锁眼镜零售龙头之一，深耕行业二十多年，国内首家眼镜零售上市公司，是一家从事眼镜零售的连锁经营企业，历经29年发展，通过布局视光中心+销售离焦镜等多措并举，发力一站式视觉健康解决方案，产品结构丰富多样，包括光学眼镜及验配服务、成镜系列产品、隐形眼镜系列产品及眼健康周边等。

研报菌简评：2023年以来，公司推动抖音直播上线，并正式入驻抖音本地生活，创新引流方式，线上线下全域运营进一步完善，开辟数字化加盟新模式。

看点二：六大品牌

公司实行差异化品牌定位，旗下主打四大门店品牌，积极打造自有门店品牌进行多层次市场布局，目前公司拥有六大眼镜零售品牌，并不断丰富品牌内涵，提升品牌效益，定位方向有高端定制、时尚快消、个性潮牌、新消费零售、复古文化主题等等，多元化品牌形成差异化矩阵，有利于满足不同场景、不同客群的消费需求。

研报菌简评：四大主打品牌包括“Presidentoptical”、“博士眼镜”、“zèle”、和“砼”。同时，公司新发展了“ZORRO”品牌以及“Boojing”品牌。

看点三：区域直营

公司立足深圳辐射全国，截至2022年年报披露，共有门店492家，其中直营门店472家，加盟门店21家。经营网点遍布广东、江西、四川、重庆、江苏、云南、安徽、浙江、海南、广西壮族自治区、北京、陕西、上海、山东、福建、辽宁、宁夏回族自治区、甘肃、湖北、湖南、天津、贵州、山西等23个省、自治区、直辖市。

研报菌简评：公司产品结构丰富多样，主要采用直营的方式，收入分布主要集中在华南、华东和西南三地。

看点四：青少年近视管理

视光市场整体维持较高增速，公司与医院合作建设视光中心，有望打造新的业绩增长点，不断提高视光专业服务水平，依托供应链管理优势，加强与医院的视光项目合作，强化资源整合、优势互补，为患者提供验光配镜、近视防控以及近视和斜弱视康复训练等专业化服务，有助于提升公司专业化的品牌形象。

研报菌简评：公司截至2022年底已建成9家视光中心，服务项目完善全面且多样化。

看点五：产品结构

公司针对消费者不同年龄换镜周期的功能性需求上升调整产品结构，促进客单价提高，衍生性功能如防蓝光、抗辐射等已成为消费者选择产品时的第二诉求。近几年公司产品结构调整，更加关注功能性产品销售，提升门店销售员的专业知识储备，使得客单价不断提高。

研报菌简评：视力矫正和预防仍然是消费者在购买眼镜时的主要需求因素，但多样化的其他功能需求也在逐年增加，成为业绩的一个新增长点。

参考资料：

1、20231025-西南证券-人工智能专题研究：算力基座迎来新机遇-交换机

2、20230725-信达证券-博士眼镜-300622-公司深度报告：轻加盟快速开疆扩土，眼镜零售巨轮启航

3、20231024-华通证券国际-博士眼镜-300622-投资价值分析报告：抖音等兴趣电商平台提升到店率和转化率，带动博士眼镜门店效率提升

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