眼下，“Token经济学”成为热议话题。Token调用量快速增长，导致与其强绑定的算力硬件需求持续攀升。“算力是强需求，而且是全球性的，H100涨价也不是个例。”日前，一位算力供应链人士向记者这样介绍目前的市场情况。

半导体研究机构SemiAnalysis本月发布的一组数据显示，H100一年期GPU租赁合同价格从2025年10月的每GPU每小时1.70美元的低点飙升至2026年3月的每GPU每小时2.35美元，涨幅近40%。

不过，多位接受记者采访的算力业内人士表示，“租金确实在上涨，但是（涨幅）应该没这么高，从去年10月到现在，H100租金涨幅大概在20-30%。”

“正常的租赁价是五六万，最低的时候都到四五万了，现在加上机柜以后大概八、九万。”前述算力供应链人士告诉记者。

算力资源信息共享平台柏林云负责人也对记者表示，“H100租金最近在8万多的较多。”

SemiAnalysis同时还在报告中分析，“许多推理工作负载，如大型专家混合（MoE）推理，在最新的大型全球规模系统（如GB300 NVL72）上运行效果佳，而训练工作负载在H100上性价比最佳。即使是较旧的显卡，需求也居高不下。”

一家算力租赁企业负责人向记者介绍，不只H100，H系列的租金出现了普涨。

记者查阅SemiAnalysis网站了解到，该机构询问的GPU供应商中，有一半称H系列“无货”，大部分称没有租赁即将到期的H卡，部分H100合同的续费期限长达4年（期限为4-5年的合同一般是长期合同）；2026年8-9月之前所有即将上线的Blackwell系列产能也已被预订一空。

柏林云负责人也给记者提供了一组最新的算力资源价格趋势，“一台在2025年2月以245万采购的H200，用了一年多后，目前价值接近300万。”

她提到，服务器价格上涨，主要是因为包括内存、硬盘、GPU、CPU、光模块在内的核心组成部分都在涨，“不仅是内存（在涨价），内存只是涨幅大。”

今年1月曾报道，不仅原材料涨价，市场需求也颇为旺盛，因此市场屡屡传出货源告急的消息，供需极度失衡，算力从业者坦言“很痛苦，我们现在每天都心惊肉跳，因为买不到货，现在大家手上都没东西租了，都只有一点点零零散散的东西。”

而Token调用量持续激增，则进一步促进了算力需求攀升。

3月，国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛2026年会上透露，2024年初，中国日均Token调用量为1000亿，到2025年底，跃升至100万亿，今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。

有分析人士告诉记者，今年推动Token使用量大幅增长的，一方面主要是用户基于Seedance、Nano Banana等产品大规模生成的图像和视频；另一方面是包括“龙虾”在内要执行多步工作流的智能体，它们通常高并发运行，且需持续迭代。

“智能体可能让Token耗费量增长了10倍都不止。”一家AI公司的创始人告诉记者。

“还有一个问题就是，国内大厂租服务器过去，变成直接卖模型或者Token，它这个价格涨幅是好几倍的。所以对比下来硬件20-30%涨幅不算多，还是因为供不应求、严重缺货。”前述算力供应链人士告诉记者。

“听说很多企业项目因为硬件成本涨价，暂时用云服务器的方式先满足客户业务需求。”另有接近国内几家云大厂的算力从业者向记者介绍，也正因此，“几家云厂商也坐不住了，涨价了。”

“Token供不应求是客观存在，特别是智谱等模型厂家，自己没有云基础设施，折扣空间很小，他们目前主要卡在供这个环节，而阿里、字节等相对好一些。”一位Token聚合平台创业者告诉记者。

公开信息显示，3月11日，腾讯云官宣AI模型涨价，混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct、Tencent HY2.0 Think服务涨价，不论输入或输出价涨幅普遍在4倍以上。3月18日阿里云公告，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品最高涨价34％。同日，百度智能云公告，AI算力相关产品上调约5%-30%。

本月，涨价趋势仍在延续。4月9日，腾讯云正式发布价格调整公告，宣布将于5月9日起对AI算力、容器服务TKE-原生节点及弹性MapReduce（EMR）相关产品刊例价统一上调5%。4月13日，阿里云宣布旗下大模型平台百炼的Coding Plan Lite基础套餐停止续费和升级。4月15日晚，阿里云再发大模型服务平台百炼部分模型单元服务涨价通知，本次涨幅在2%-7%不等，于5月15日起正式生效。

多位业内人士曾告诉记者，云厂商“涨价潮”主要受上游算力成本递增、市场需求增长、现阶段Token单价较低、市场竞争激烈等多重因素影响。

此外，智谱年内也已三次宣布提价。

值得注意的是，SemiAnalysis经调研还发现，目前Neocloud（指“新云”，一类‌专注于为AI工作负载提供高性能GPU算力‌的新兴云计算服务模式或市场类别，旨在应对传统云厂商在AI算力供给上的结构性不足）厂商和超大规模厂商掌握着主动权，可以协商更有利条款，如更高的预付金额、更优惠的价格、更长的合同期限，甚至可以选择合同开始和结束的日期，以匹配其库存情况。

对此，一位港股算力厂商业务负责人告诉记者，美国CoreWeave、Nebius等Neocloud厂商，可进一步和大厂用户建立强绑定关系，且根据市场需求趋势做资产投入调整，使商业模式形成有效闭环。