中国银河证券发布研报称，2026年一季度货币政策例会定调稳健，在延续宽松总量环境的同时，更精准地引导金融资源流向重点领域，并通过利率机制优化与负债成本红利为银行息差提供缓冲，加之对银行资本实力的关注，共同构成了支撑银行业经营基本面持续改善、估值韧性显现的有利条件。在低利率与中长期资金加速入市的环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性仍对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构。该行继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。

中国银河证券主要观点如下：

货币政策例会与四季度导向基本一致

央行对外部环境关注度提升，但政策维持适度宽松，反映以我为主的政策导向，以更好地支持扩内需，短期受输入式通胀的影响有限，与该行前期报告判断一致。基于此，银行仍将维持信贷稳增长、结构优化、息差改善的趋势，基本面向好支撑估值修复。截至4月2日，银行板块实现多个交易日上涨，相比于上周一回调低点累计上涨4.55%，板块估值已超过3月调整前的位置，一定程度上反映基本面改善和避险需求升温之下的估值韧性。当前阶段的货币政策对银行影响整体偏积极。

适度宽松货币政策延续，为银行信贷增长和结构优化创造稳定货币环境

会议继续明确保持流动性充裕，使社融规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。今年一季度，央行MLF操作金额累计2万亿元，高于近两年同期，同时通过买断式逆回购净投放6000亿元，充分满足金融机构流动性需求，保持对实体经济支持力度。同时，会议表示要用好各类结构性货币政策工具，并新增“优化工具管理”的表述。年初央行下调结构性货币政策工具利率25BP，预计未来结构性工具将继续作为金融精准支持实体经济的重要抓手，引导银行向五篇大文章、扩内需、科创、中小微企业等重点领域倾斜信贷资源，加速信贷结构优化。

息差改善趋势不变，利率风险影响可控

会议延续强化政策利率引导、完善市场化利率传导的表述，并新增强调规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。央行维护定价秩序，对银行息差的呵护态度延续，有助缓解资产端收益率下行压力，同时负债成本优化仍为支撑息差改善的核心变量。此外，会议继续表示关注长债收益率变化，从宏观审慎角度关注金融市场风险。2025年10月以来，央行恢复公开市场国债买卖，发挥国债收益率曲线定价基准作用，今年以来累计净投放1500亿元，10年期国债利率基本稳定在1.8%-1.9%附近；叠加银行久期控制加强且债券投资仍以配置盘为主，预计利率上行及输入式通胀对银行金市业务影响整体可控。

关注银行资本补充，增强服务实体与系统性风险抵御能力

会议继续提出增强银行资本实力。当前银行内源资本补充能力虽有边际改善，但仍面临支持实体重点领域、风险防范化解、稳定分红的要求，资本压力仍存。今年全国两会已提出发行3000亿元特别国债补充国有大行资本，并多渠道加大资本补充力度。后续不排除通过地方专项债等多种渠道为中小银行增资的可能性。

投资建议：个股推荐工商银行、农业银行、邮储银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。

风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。