今年春节以来，突如其来的疫情扰动了全球经济发展轨迹，蛋鸡养殖行业同样深受困扰。随着蛋价不断走低，众多养殖户及企业也逐渐从盈利走向盈亏平衡甚至亏损。然而在此过程中，部分企业却“毫发无损”，甚至还在市场“低潮期”获取了稳定收益。

记者采访了解到，这些蛋鸡养殖企业平稳运行的背后是通过研判利用期货市场对可能到来的风险进行对冲，从而有效规避风险扰动。

提前布局风控

2018年至2019年，鸡蛋市场持续维持高价，养殖企业收益颇丰。据产业人士介绍，2019年三季度，鸡蛋现货价格一度达到近6元/斤的历史高价。在高蛋价刺激之下，2019年全年鸡苗一直处于供不应求状态，看到行业内众多养殖户疯狂补栏，河北省石家庄赵县昌盛源蛋鸡养殖专业合作社（简称“昌盛源”）总经理郑文波萌生了对2020年鸡蛋进行风险管理的想法。他认为，蛋鸡养殖行业具有一定的周期性，蛋价不会持续维持高位，疯狂炒作不可持续。

于是，昌盛源于当年12月12日与石家庄敦朴贸易有限公司（简称“敦朴贸易”）签订远期鸡蛋基差销售合同。合同约定，以交货月份对应的期货合约价格减250元作为基差，由卖方点价，标的为不含包装物的裸蛋价格。昌盛源在2019年12月陆续完成点价，分别参照JD2002、JD2003、JD2005合约作价，最终确定销售合同价格为2月份100吨，单价3200元/500千克；3月份100吨，单价3200元/500千克；5月份250吨，单价3580元/500千克。赵县昌盛源将远月鸡蛋进行基差点价后，敦朴贸易分别以对应的价格在期货盘面上进行了套期保值。

2020年上半年，受疫情影响蛋价持续下落，赵县当地均价跌至约2.5元/斤，以此价计算，这份鸡蛋销售合同为昌盛源挽回了共计82万元损失。与此同时，敦朴贸易由于提前在期货市场进行套期保值，也有效规避了蛋价大幅下跌风险。

及时把握套保

2020年初，鸡蛋市场基本面发生显著变化，由供给紧张转为了极度宽松，蛋价随之下跌，蛋鸡养殖行业也由整体盈利转为深度亏损。

作为鸡蛋主产区之一的山东，同样面临巨大生存压力。“年初为阻断疫情传播，全国范围内实行管控，人员及物流基本停滞，我们山东鸡蛋产区销售受到较大影响，蛋品走不出去，而作为主产区本地消费又比较有限，库存积压最多的时候大概有一周以上水平。另外，由于淘汰鸡价格低迷，叠加因运输不畅导致的饲料及其他原料运输问题，不少养殖户或养殖企业还进行了被动式的强制换羽，直接导致蛋鸡存栏量居高不下。今年养殖业面临前所未有的压力。”德州和膳生态农业有限公司（简称“德州和膳”）期货信息部负责人曹长坤向记者说道。

“新冠疫情是突发因素，随着全国复工复产，人员复工和物流开始启动，影响也会逐渐减小。我们分析认为，2019年下半年补栏、扩栏高潮以及2020年第一季度部分产蛋鸡强制换羽，将导致2020年后三个季度产蛋鸡存栏量明显高于往年水平。此外，全国产蛋鸡存栏量处于近几年高位，鸡蛋供应充足，但市场需求未能持续恢复。高供给、低需求将导致供需严重失衡，今年上半年蛋价大概率会在2.5-3.5元/斤之间徘徊，而目前规模养殖成本基本在3元/斤以上，蛋价运行重心可能持续在规模企业养殖成本均衡线以下。”曹长坤对记者表示。

随着国内部分地区疫情趋于稳定，2月中下旬在复工复产政策带动下，市场消费逐步提升。同时，因部分养殖企业进行了强制换羽，市场短期供应压力稍有缓解，鸡蛋期货价格也因此出现一波短期反弹行情。曹长坤分析认为，当时鸡蛋期货价格的反弹给养殖企业提供了一次很好的套保机会，公司决定借助期货市场对冲部分风险。

基于此，在鸡蛋期货5月、6月合约价格达到3500元/500千克时，德州和膳卖出5月、6月合约进行套期保值。“五一”假期前在3000元/500千克以下的价格平仓5月合约，并在2800-2500元/500千克的区域平仓6月合约。

“我们通过适当参与期货市场套期保值交易，有效对冲了部分经营风险。同时考虑今年市场因素和疫情影响，我们降低了整体存栏量，以进一步降低风险。”曹长坤说。

照亮企业稳定经营路

对于昌盛源来说，与敦朴贸易签订的基差点价协议只是其2020年一系列风险管理项目中的一部分。今年上半年昌盛源财务报表显示公司实现了盈利，这在行业当中属于少数。“目前是整个行业洗牌阶段，企业不能寄希望于行业周期带来暴利，而要去考虑怎么实现平滑稳定盈利，期货恰恰可以帮助企业稳定利润，避免利润曲线上蹿下跳。利润平稳了，企业才能活得更长久。”郑文波说。

今年的市场行情表现也给整个养殖产业上了一课。“今年行情对行业而言是一次明显的风险警示，未来如何利用好鸡蛋期货等金融工具为经营服务，如何做到金融、实业相结合，真正实现‘两条腿’走路，或许我们还有很长的路要走。”曹长坤表示。

“随着越来越多现货企业参与到鸡蛋期货市场，期货价格会更加贴近现货价格走势，对现货的定价能力会越来越强，将会更好地为实体经济保驾护航。”郑文波说。

有市场人士认为，未来利用期货工具为蛋鸡养殖机构服务的空间还很大。天眼查数据显示，目前我国蛋鸡养殖有限公司共有4593家，蛋鸡养殖合作社共有10298家。

（文章来源：中证网）