东吴证券发布研报称，液冷逐步进入规模化渗透和高景气兑现阶段，随着特斯拉机器人V3的定型，板块进入1-10阶段，聚焦确定性+具备全球化能力的供应链。具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽零，将成为AI主线浪潮下的受益者。

东吴证券主要观点如下：

AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零增长曲线

AI推动算力基础设施与智能终端的持续升级，AIDC高功率密度场景催生液冷系统成为配套刚需，同时机器人由0-1迈向1-10。液冷+机器人与汽车零部件高度协同，汽车零部件可围绕制造端系统总成能力及降本能力，从汽车热管理延展至数据中心液冷，从精密制造延展至机器人核心零件，形成汽车零部件行业的“第二/第三增长曲线”，重塑汽零的业务边界和增长曲线。

具备技术同源、系统集成与降本能力、全球化能力的汽零，将成为AI主线浪潮下的受益者

车企+汽零公司纷纷拓展业务边界，完成“同源制造+场景协同”布局。机器人端，车企与汽零企业的“软硬协同”将智能驾驶的大脑能力迁移到具身智能，特斯拉/小鹏/小米将模型+数据+算力+供应链体系迁移至具身智能，液冷/智驾/机器人共享热管理、电源、电机、减速器、传感器、结构件等零部件产品，汽车Tier1/零部件龙头将凭借制造一致性、成本控制与系统总成能力成为具身智能/液冷的主线受益者。

投资建议：机器人赛道推荐【拓普集团】、【中鼎股份】、 【小鹏汽车】、【均胜电子】 、【双环传动】、【爱柯迪】 、 【星源卓镁】 、【旭升集团】 。

液冷赛道推荐【拓普集团】、【中鼎股份】 、 【银轮股份】 、 【飞龙股份】等。

风险提示：新兴产业拓展不及预期；下游需求不及预期；下游乘用车销量不及预；地缘政治不确定性风险增大。