当地时间周二（11月28日），伯克希尔-哈撒韦在其子公司美国商业资讯网站上发布声明，投资天才、沃伦·巴菲特的得力助手查理·芒格去世，享年99岁。

根据伯克希尔哈撒韦公司的新闻稿，查理·芒格于周二去世。该集团表示，芒格的家人告知其，芒格于周二上午在加州一家医院平静去世。

据了解，芒格出生于1924年1月1日，距离他100岁生日只有一个月。年轻时的芒格热爱阅读，广泛涉猎各种学科，包括历史、科学、哲学和文学等。

巴菲特在一份声明中表示：“如果没有查理·芒格的灵感、智慧和参与，伯克希尔哈撒韦就不可能发展到现在的地位。”

根据福布斯的数据，截至2023年11月28日，芒格的身家为26亿美元。查理·芒格是一名房地产律师、《每日邮报》公司董事长兼出版商、好市多董事会成员。1984年至2011年，查理·芒格担任WescoFinancial的董事长兼首席执行官，当时巴菲特的伯克希尔收购了这家总部位于加利福尼亚州帕萨迪纳的保险和投资公司的剩余股份。巴菲特称赞芒格扩大了他的投资策略，从以低价青睐陷入困境的公司以期盈利，转向专注于质量更高但定价过低的公司。

最近一次芒格最后一次访谈：就关于投资中国，投资比亚迪，以及日本商社等都表达了他独特而又犀利的观点。

赌博是散户交易的方式。美国的赛狗场、赛马场、赌场这些，对于美国当然没有好处，它们只是很受人们欢迎而已。沃伦从不赌博，他只是那些赌场的常客之一。巴菲特小时候就带领小伙伴捡掉在地上的赌马票，再利用数学能力推算胜率，制成赌马小报《小马倌精选》，每份仅售25美分，非常畅销。不过因没给马场“交份子钱”，很快失败了。

人们对公司或任何存在价格波动的事情一无所知，散户只是对价格进行追涨杀跌而已。面对投资困局，我们宁愿看起来愚蠢，而不是破产。如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场。这对每一个市场参与者都有好处。

看好中国经济前景。中国经济在未来20年的前景比其他任何大经济体都要好。这是第一点；中国的龙头企业比其他任何地方的龙头企业都更强更优秀，而且价格更便宜。因此，我自然愿意在芒格家族的投资组合中买入一些中国公司。

认为比亚迪是个奇迹。在电车颠覆性创新的今天，也许（具有投资价值）对于一两家真正优质的电动汽车企业而言是的。但对于其他公司肯定不是。并举例到比亚迪，认为比亚迪是个奇迹（BYDwasamiracle）。王传福是一个狂热的人，痴迷于亲手制造产品，所以他更靠近一线。换句话说，王传福比马斯克更擅长制造。

一、查理·芒格出生在法律世家

查理·芒格1924年1月1日出生于内布拉斯加州的奥马哈，但他显然认为星岛是他的家乡，是串起他的过去、现在和将来的地方。这幢夏日度假别墅让家人们得以团聚，无论在悲伤的时候、异常忙碌的日子还是后来子女们长大成人，移居到世界各地并且各自建立了自己的家庭都是如此。查理的祖父母在那里度假，他的父母也在那里度假，多年后，这些位于明尼苏达州卡斯湖中小岛上的小屋群成为芒格家8个孩子、15个孙辈和一大群叔婶侄甥等亲戚们欢聚的乐园。而在这个小岛上，芒格的操作失误差点淹死了自己不会游泳的合伙人巴菲特。

追溯芒格家族在美国的历史，其中一位是最早一批来自英国、定居在新英格兰的移民。芒格这个名字来自德文单词“monger”，是指售卖诸如鱼或者铁器之类商品的人。更早之前，芒格家族从德国迁居到英国，之后这个名字就渐渐英国化了。

1637年第一位芒格家的人到达美国。尼古拉斯当时16岁，是来自英格兰萨里郡的自由公民。他定居在康涅狄格州的吉尔福特，那一带的家庭农场里都是沼泽地，产量很低，所以芒格家辗转于一个又一个令人失望的农场之间，希望能富足起来。随着时间的流逝，家族渐渐向西迁移，有些就定居在如今的内布拉斯加州境内。

有一位姓芒格的内布拉斯加州人成为一名教师，然后娶了一名女教师为妻。美国开国之初教师收入微薄，生活得非常贫困。不过他们两个儿子中的一个后来成为了医生，而另外一个，也就是查理的祖父，则成为了一名律师，后来还当了法官。

查理的祖父芒格法官毕生都受到早年贫困生活的影响。他经常回忆起被派去肉店用五分钱买一块别人都不要的肉。由于家庭资金匮乏，他只读了一年大学就不得不退学，后来靠自律精神得以自学成才。即便如此，他还是晋升到了有一定社会影响力的地位，并仍然坚持一直以来所坚守的信念和性格。芒格法官坚持让自己的家庭尽可能地远离当初自己父母所经历过的那种贫困生活。法官反对赌博，反对沙龙聚会，理财方式保守，从来不乱花一分钱。靠借钱给声誉良好的德国农民和屠夫来赚钱。作为一名法官他非常积极上进。能当上联邦法官是很了不起的，因为当时这样的人不太多。

1907年芒格法官的名字上了林肯镇当地报纸的头条：“首席法官坐火车去华盛顿特区拜访总统”。1939年《奥马哈环球先驱报》刊登了一篇有关芒格法官的专访，当时正值他进入法院54周年，也是他担任美国地方法官的第33个年头。文章发表的时候芒格法官77岁，是当时在任的联邦法官中年龄第二大的。芒格法官最早在州立法机构任职，后来担任兰开斯特的检察官，1907年罗斯福总统任命他入主法院。

查理的父亲阿尔·芒格从50英里外的林肯镇搬到奥马哈，因为在家乡他父亲是当地唯一的一名联邦法官，同时也是社区中的权威人物，阿尔在那里做律师必然会有问题。1915—1959年间在奥马哈市中心同一幢大楼中从事法律事业，担任助理总检察官并在第一次世界大战期间履行职责。父亲去世后的好几年里，查理一直都带着阿尔·芒格的公文包去上班。毫无疑问他非常喜欢这个公文包，不过它同时也代表了查理对忠实、一直不遗余力地支持自己的父亲的敬意。阿尔·芒格从任何一个方面来说都是一位成功而受人尊敬的法官。

查理6岁的时候，全世界都陷入了大萧条，这场萧条直到他高中毕业才结束。那个让人恐慌的年代爆发于1929年10月29日的“黑色星期五”。当年的10月至11月中，股票总市值跌逾40%，账面上至少损失了300亿美元。对于150万名涉足股市的美国人而言，这几乎是毁灭性的打击。很多人都是用借来的钱炒股。一名投资者看到她的经纪开出的保证金账户清单时痛哭道：“我怎么会损失10万美元呢？我可从来没有过10万美元呀！”“黑色星期五”之后，市场反弹过几次，不过最终还是一路跌了下去。雪上加霜的是，一系列的自然灾害———洪水、干旱、瘟疫和沙尘暴又袭击了美国。4000多万美国人陷入了一贫如洗的境地。大萧条导致了巴菲特父亲赋闲在家，9个月后的1930年8月30日，沃伦·巴菲特来到了这个世界。

有一年夏天，全家人竭尽全力才帮芒格找到一份时薪40美分的暑期工。整个大萧条期间在咖啡馆你只要花上25美分就能大吃一顿，包括各种肉制品和甜品。芒格在巴菲特杂货店打工。工作时间很长，报酬很低，不能有任何想法，也不能有任何闪失。巴菲特杂货店是沃伦的曾祖父1869年开办的。查理在那里打工的时候，老板是沃伦的爷爷。对于芒格而言，“巴菲特的家庭小店提供了理想的从商入门教育。在那里你必须长时间无差错地干活，迫使包括我以及沃伦在内的年轻人去寻找更轻松的职业，一旦发现行业中的劣势就雀跃不已”。

20世纪30年代，芒格爷爷的干货批发生意失败了，叔叔在房地产业不仅彻底破产还欠了一屁股债。爷爷把房子一分为二，让他的女儿和儿子都住进来。更不幸的是，他们最大的孩子刚饱受脑膜炎折磨而过世，留下的医疗账单好几年都还不清。阿尔·芒格在20世纪30年代中期的成功事业主要是源于他代表一家很小的肥皂制造公司处理的一桩法律诉讼。此事为高露洁公司省下一大笔钱，阿尔的客户也赢回了一小笔税金。由于阿尔允许高露洁聘请的纽约名律师参与法庭辩论，高露洁慷慨地支付给阿尔一大笔钱，虽然那位纽约大律师后来输了。

小学的时候，查理是一名明星学生，但同时也是最难应付的小孩之一。他总是在忙着干什么事情。偶尔还会把老师逼入窘境。他太过于独立思考并会因此而无法屈从于某些老师的预期。我们的小孩也是这样，我们觉得这是对的。查理既聪明又自作聪明。查理少年时期，通过阅读本·富兰克林与托马斯·杰斐逊的传记学到了纪律、知识和自律精神。

查理·芒格9岁的时候，富兰克林·罗斯福当选总统，他实施了新政并废除了禁酒令。查理14岁的时候，奥尔森·韦尔斯凭借言过其实的广播演说“世界大战”让全美国都陷入了恐慌。希特勒的纳粹部队入侵波兰的时候芒格15岁。整个世界正在经历翻天覆地的变化，查理也随之告别了家乡内布拉斯加州。高中期间体格都又矮又小的查理后来长到了1米83。他并不十分热爱运动，多数时间都花在看书、各类兴趣爱好以及同喜欢的朋友们进行交往上。

1941年查理17岁的时候离开家乡去密歇根大学读数学，从此以后除了探亲，就再也没有回过奥马哈。1941年12月7日，发生了令人震惊的珍珠港事件，那年查理读大一。美国参与第二次世界大战使得许多年轻人退学入伍，查理也没有幸免。他在密歇根大学待到1942年年底，刚过完19岁生日没几天，就参军了。

刚刚入伍的时候，查理只是一名普通士兵，他的教育经历让他思考起了自己的未来。“作为一名在犹他州帐-篷里的小兵，在冰天雪地的恶劣环境下，我记得和某人说我想要一堆孩子、一幢房子、房子里有很多书，还有足够的财富可以过上自由的生活。”

芒格参加了部队统一分级测试，发现考到120分就可以从士兵升为军官。查理考了149分，比标准高许多，很快就被提升为少尉。最初他被派往新墨西哥州立大学，后来又转去加利福尼亚州帕萨迪纳的一所著名理工科私立学校———加利福尼亚理工学院，进行气象学培训。用通俗的话来讲，他就是一名气象预报员。天气预报员培训结束后，芒格被派往又冷又黑的阿拉斯加，不过据他本人描述，并不十分危险。战争打断了他的教育，但查理说对于他的影响并不像其他人那样大。就好像芒格逃过了大萧条时期的贫穷和艰难一样，他也由于担任了重要的非战斗性工作而得以远离战场。

芒格调派到加州理工学院的时候，正巧妹妹玛丽也在附近的斯克利普斯学院就读。她把查理介绍给了一位名叫南希·哈金斯的女同学，她家里开了一家鞋店，专为帕萨迪纳的有钱人服务。他们相遇，然后不顾一切地结了婚，那年他21岁，她19岁，全然不知道自己在干吗，两个人都心高气傲。战争年代的年轻人，犯下了非常严重的错误。几年后他们才认识到这场婚姻的确是一个错误。与此同时，这两个人和许多年轻的战后夫妻一样，根据《美国军人权利法案》寻求接受高等教育的机会并开始正常的家庭生活。

虽然那时芒格已经去过好几所大学，上过好几门高等课程，他还没有拿到过一个大学学位，但这并不能阻挡这位22岁年轻人的勃勃雄心。1946年在他从部队退伍之前，查理就和父亲一样申请了全美国最古老也是最优秀的学校———哈佛法学院。查理遵循了家族传统，而且考虑到他的水平，尤其是在某些方面的特别欠缺，法律看来是他的最佳职业选择。哈佛的灵活性名不虚传。查理第一学年结束的时候因为在班上排名第二，拿到了400美元的奖学金。然而，回顾往事，查理认为自己当时虽然为进入哈佛法学院做了充分的准备，对于生活却没有足够的心理预期。

查理回到了这种活泼的环境并在1949年取得了加利福尼亚开业律师资格。他加入了洛杉矶赖特和加勒特律师事务所，后来更名为缪齐克、皮勒和加勒特律师事务所。公司在法律界相当出名，不过相对市里其他事务所来说规模比较小。查理的起薪是275美元一个月。他当时觉得相当宽裕，存下了1500美元。在加州安定下来后，芒格和在奥马哈一样，开始去结识各种朋友。20世纪50年代被认为是美国最幸福的10年，而芒格却经历了无疑是他人生中最黑暗的岁月。查理和第一个南希很年轻的时候就结婚了，而之后，“他们吵架、互相大吼大叫。瞎子都看得出他们不快乐。然后，他们就离婚了。查理和第一个南希分开没多久就被告之他们的儿子泰迪患有严重的白血病，这也是夺取泰迪外祖父生命的疾病。1955年，确诊后的第二年，泰迪·芒格过世了。当然芒格还是又一次尝试了结婚。芒格的第二任妻子南希·芒格是一名出色的运动员，喜欢打网球，60多岁还坚持滑雪。虽然最近刚做了髋关节置换手术，仍然在打高尔夫。她是一名出色的自我投资专家。从南希身上可以学到的就是永远不放弃自己，要坚持做你自己想做的事情。她会画很漂亮的水彩画，其实50岁才刚开始学，而她的法国大餐烹饪水平堪比大厨。婚后九个半月到十个月左右，小查理出生了。这对于他、她和大家来说都是一项成就———查理第一次婚姻有两个女儿，南希有两个儿子还有小查理。基本上每三年都生一个小孩，查理和南希一起一共生了三个儿子和一个女儿。

芒格逐渐通过做律师存了点钱，开始投资证券并加入了朋友和客户们的生意，其中有些是惨痛的吃一堑长一智的经历。芒格的第一位正式伙伴是埃德·霍斯金斯，现在已经90多岁，住在加州中部一个小城市里的一片高尔夫社区里。埃德·霍斯金斯是一个很棒的人。他创造了变压器。他的风险投资商想取代他，他不同意。我们为他做了个计划，用大量的信用资本买断了他们的股份。这是一件早期的杠杆收购案例。表面看来是法律问题，其实可以用非法律方式解决。这家公司必须快速扩张才能偿还因实行收购而欠下的债务。公司业务好转后，霍斯金斯和芒格果断把公司卖了。这并不能算操之过急，因为很快阴极射线示波器就被更复杂更先进的磁带记录技术取代了。最终他们还是成功了，虽然算不上是一鸣惊人，不过他们最终的投资回报率还是相当可观的。芒格和霍斯金斯的合作伙伴关系始于20世纪50年代，1960—1961年终止。和霍斯金斯一起的那些年，芒格在学习经商上有了一个良好的开端。

查理更接近于中国传统士大夫。查理可以说是“商才士魂”的最好典范。首先，查理在商业领域极为成功。然而在与查理的深度接触中，查理本质上是一个道德哲学家，一个学者。他阅读广泛，知识渊博，真正关注的是自身道德的修养与对社会的终极关怀。查理的价值系统由内而外，倡导通过自身的修行以达到圣人的境界，从而帮助他人。查理非常欣赏孔子。若孔子重生在今天的美国，查理大概会是其最好的化身。若孔子返回到2000年后今天的商业中国，他倡导的大概会是：正心，修身，齐家，致富，助天下吧！查理非常欣赏孔子。

芒格认为中美是强制友谊。应该和中国自由贸易，美中之间是强制性友谊（CompulsoryFriendship），任何其他做法都是疯了。中国是一个超级大国，发展的速度更快，从一个更高的角度，美国有理由担心，但是不应该牺牲世界繁荣。

二、查理·芒格“用公道价格买伟大公司”的理念拯救了巴菲特

芒格：用公道的价格买伟大的公司：伟大的公司，避免买错，避免本金永久性亏损的风险；公道的价格，避免买太贵，避免预期收益率不足的风险！真正的价值投资者是芒格，用费雪改造格雷厄姆，寻找利弗莫尔所说的可持续的稀缺性资产。

1972年，芒格说服巴菲特同意伯克希尔以2500万美元6倍PS以上的估值收购喜诗糖果，这是伯克希尔哈撒韦第一次以一个合理偏贵的价格收购一家伟大的企业（有品牌效应与壁垒的公司）。这一转变是巴菲特与芒格在总结多次捡烟蒂策略的失败后第一次,以费雪的方法购买格雷厄姆的股票。自那以后，该公司为伯克希尔创造了超过20亿美元的销售额。芒格是一枚强大的客户吸铁石，吸引到了石油公司、公共基础建设公司以及其他大型集团。多年前，芒格买进一系列规模很小、结构松散的公司，成就了今时今日的伯克希尔集团。

“困难不在于想出新主意，而在于摆脱旧观念。”芒格以交游广泛而闻名，他除了是伯克希尔副董事长以外，还是加利福尼亚州报业集团“每日新闻集团”的董事长，以及号称“小伯克希尔”的维斯科金融公司董事长。比尔·盖茨的说法，“查理·芒格是我遇到过的最渊博的思想家。从经商原则到经济规律，从学生宿舍的设计到游艇的设计，他都没有对手”。巴菲特说“查理用思想的力量拓展了我的视野，在他的帮助下我以不可思议的速度从猿变成了人。如果不是他，我会比今天穷得多。……我对他的感激无以言表”。这里的“从猿到人”指的是在芒格的推动下，巴菲特从格雷厄姆传授的“关注企业现有资产清算价值”的投资体系，转化为“关注企业未来自由现金创造能力”的投资体系。芒格及其父亲的律师生涯，也让他轻而易举地发现：越是优秀的人，找律师处理麻烦的概率越低。因为优秀的思考和行为习惯，会让他们有意无意地就避开潜在的麻烦。芒格灌输给巴菲特的思想，基本和费雪体系类似，但主要是芒格自己思考出来的。芒格说：“在我第一次听说费雪时，我的投资风格就已经和他很接近了。”不过芒格也坦言，有费雪这位知名投资家背书，加强了自己质疑格雷厄姆体系的信心。

查理·芒格是巴菲特的黄金搭档，按巴菲特长子霍华德的说法，他所认识的人中，父亲巴菲特的聪明才智排名第二，芒格排名第一。

芒格后来在《穷查理宝典》中谈到两人投资理念的发展：“我们起初是格雷厄姆的信徒，也取得了不错的成绩，但慢慢地，我们培养起了更好的眼光。我们发现，有的股票虽然价格是其账面价值的两三倍，但仍然是非常便宜的，因为该公司的市场地位隐含着成长惯性，它的某个管理人员可能非常优秀，或者整个管理体系非常出色等。一旦我们突破了格雷厄姆的局限性……我们就开始考虑那些更为优质的企业。伯克希尔数千亿美元资产的大部分来自于这些更为优质的企业。”巴菲特和芒格似而不同，理念相合又互补，两人建立的长期信任和伙伴关系，奠定了伯克希尔·哈撒韦公司几十年的发展基石。

戴维斯医生是芒格父亲的好朋友，也是芒格家的家庭医生，他很喜欢经常来家里翻自己书架的小芒格。这是巴菲特第一次听说查理·芒格，1959年他俩的“一见钟情”，也是戴维斯医生的孩子们牵线。莫奈和巴菲特成立的第六家合伙公司，后来陆陆续续吸收了格雷厄姆的亲戚、教巴菲特演讲的老师、几名巴菲特开设投资课时的学生等人。1961年5月16日，是律师莫奈的朋友霍兰德夫妇。投资金额不详，只知道1997年这对夫妇建立的慈善基金净资产2610万美元，其中2210万美元是伯克希尔的股票。

芒格也从其他人那里听说过沃伦，但他并没有对和巴菲特见面抱太大的希望。“除了沃伦，我认识巴菲特家族的每一个人。”查理说。芒格立刻注意到这个戴眼镜的年轻人身上的一些小细节。“他理了个平头。沃伦当时正在为建造家里的阳光房埋头苦干，他特别爱喝百事可乐、吃盐焗坚果，而且不吃蔬菜。”查理自认为对这些事情都能接受，“但我看到沃伦吃早饭的样子还是会很惊讶。”

事实证明，他对于会面不抱期望是错误的，最终巴菲特和芒格成为了“精神搭档”。芒格带着他的保守想法前去赴宴，却完全被折服了。巴菲特回忆到：必须承认我几乎第一眼看到沃伦就感觉到他是一个非同寻常的人。查理立刻开始问巴菲特从事什么行业、如何运作，而巴菲特的回答深深吸引了他。第二天晚上，另一位双方共同的朋友迪克·霍兰邀请他们二位吃晚饭。当时29岁的沃伦和35岁的查理再次展开了深入的谈话。查理是如此全神贯注于自己的话题，当他拿起玻璃杯喝饮料的时候，还举起另一只手来阻止其他人开口打断他们的对话。

两人会面的时机恰到好处。查理挚爱的父亲刚刚去世，而巴菲特的良师益友本杰明·格雷厄姆告别投资行业，从纽约搬到了洛杉矶。由于格雷厄姆对于投资问题的兴趣越来越小，巴菲特感到非常失落，他需要一个新的和他有共鸣的人。也许是因为芒格和格雷厄姆的思维机制如此之像———诚实、脚踏实地、保持旺盛的好奇心以及不为传统观念所约束，所以他在第一时间就得到了巴菲特的关注。

1968年，一家叫做“蓝筹印花”（BlueChipStamps）的公司，进入了巴菲特的视线。巴菲特和芒格对蓝筹印花的业务本身并没有多大兴趣，但它1.2亿年销售额的背后，那可是规模1亿美元的备用金。商家把钱付给蓝筹印花，由他去购买印花兑换的奖品，但是在这其中就有个时间差：第一、印花积累到一定数量才能进行兑换，第二、有些人直接把印花随手丢在了抽屉的角落里，甚至遗忘。但商家向蓝筹公司买印花的钱是一开始就付了的，所以这段时间差，蓝筹印花公司获得了大量的可支配现金，这就是备用金。1968年，巴菲尔与查理.芒格的合伙企业一起开始买进蓝筹印花公司的股票，两人还相续进入了蓝筹印花董事会。这也是巴菲特和芒格真正进行投资合作的开始。巴菲特入主蓝筹印花公司后，开始转变公司的经营方向，利用公司的浮存金进行收购活动。蓝筹印花公司的主要业务是发行一种礼品赠券，提供给超级市场和加油站等商家，商家再把这些赠券，以促销的手段分发给消费者。消费者用收集到的赠券，去向蓝筹印花公司兑换礼品。为了购买那些兑换赠券所需的礼品，商家会在蓝筹印花公司存入一笔资金，或是直接购买蓝筹印花公司发行的赠券，从而给蓝筹印花公司带来大量现金。

到1973年底，巴菲特与芒格持有的蓝筹印花公司股票将占到公司已发行股份的大约19%。不断增持后大约是22.5%：同多元零售公司的合并案的实施，将这个数字提高到约38.5%。蓝筹印花公司的交易印花业务虽然大幅度下降，但是100%收购了喜事糖果以及控股54%从事储蓄和贷款业务的韦斯科金融公司。在此期间蓝筹印花公司对于威斯科金融的收购引发了一场令人不愉快的事情，而证券交易所的反应让芒格和巴菲特不得不重新评估运作业务的方式。威斯科当时只是一家小型的地区性储蓄贷款机构，当时威斯科的股价不到10美元每股，还不到它的账面价值的一半，于是芒格和巴菲特通过蓝筹印花公司买入8%的威斯科股份。由于蓝筹印花错综复杂的股权关系，证交所发现了三家交叉持股的公司，股权过于复杂。证交所开始怀疑蓝筹印花操纵威斯科金融的股价，而这样做是违法的。判决进展到后期，关于他们出高价买威斯科金融股票的行为。芒格和巴菲特的证词中表明，他们这么做是为了公平，但这样的说法是不足以说服所有人的。证交所认为公司投资者的工作是为股东赚钱利润，而不是在股票交易中让那些无名的卖家获利。最终，蓝筹印花被判罚给威斯科金融的股东11.5万美金作为赔偿，然后这场风波逐渐平息下来。这次调查让巴菲特和芒格重新评估了自己运作业务的方式，芒格自己说，那是一段压力很大的日子。不过这场风波过后，他们经过重组与合并，把伯克希尔变成了一家规模更大、结构更简单的公司。在集团架构上，最高层只有一家大公司，就是伯克希尔。这样的架构更加的优良，消除了几乎任何表面上的利益冲突。

1970年，加州数十家小型零售商联合状告蓝筹印花公司垄断市场，司法部对其作出了“非股东零售商未认购股份必须在公开市场予以出售”的决定，这部分股权占蓝筹印花公司总股份的55%。芒格认为这是一次不错的机会，于是拉着巴菲特开始进行收购。巴菲特出资收购了蓝筹印花公司的45%股份，芒格收购了8%的股份，最后在买进更多蓝筹印花股票的基础上，通过清算芒格的公司从而将其8%的股份注入巴菲特的哈撒韦公司后，哈撒韦公司持有了蓝筹印花高达80%的股份。

芒格和惠勒的基金在1973年下跌31.9%、1974年又下跌31.5%，巨大的回撤使芒格在1976年初元气稍微有所恢复后就结束了自己的公司。但巴菲特不受这个影响，1969年巴菲特就结束了之前的巴菲特合伙公司，投资的商业模式发生了巨大的变化。巴菲特1973年也入市了，1973—1974年也承受了巨大的损失。但是其商业模式已经使其能源源不断获得大量廉价资金，没有赎回压力。越跌越买，到了1974年底，巴菲特形容自己像是一个进入妓院的色情狂，到处可以买到廉价的资产，在后面股市反弹中大胜，从而平稳渡过这轮熊市。在这次收购中，两人共斥资4000万美元，仅仅三年后，这份财富已经变成了10亿美元。威斯科金融、喜诗糖果和布法罗新闻。

巴菲特与芒格成功与康波周期的巧合：巴菲特和芒格的成功源于幸运的他们出生在了第三轮康波周期的萧条阶段，成长在第四轮康波的回升阶段，并在康波繁荣中攫取了第一桶金，在成功避开了第四轮康波萧条冲击后，他们在第五轮康波繁荣中取得了巨大的成功。

查理·芒格曾说：所有明智的投资都是价值投资，即获得比你支付的更多的东西。你必须对企业进行估值，才能对股票进行估值。

当有史以来最严重的台风（应对新冠疫情）来临时，我们基本上就像船长一样。我们只想度过台风，我们宁愿带着大量的流动性走出台风。我们不是在玩，‘哦，天哪，一切都会好起来的，让我们把100%的储备投入到购买业务中’。

投资成功只不过是深刻理解这个世界的过程中所带来的副产品,投资成功要认识和适应你身边的世界的真实本质，别指望它来适应你。人生的成功和投资的成功在于对世界本质的深刻认知，所谓投资能力在一定意义上是对世界的认知能力，对产业经济环境的认知能力。有没有认知能力、知不知道你所处的环境和你投资的标的真实状态是投资成败的决定因素。孙子兵法和芒格都认为懂得越多，理解越深，风险越少，越能把握机会！

芒格认为商业分析、多元思维、二阶效应、生态系统、诚实、能力圈、集中投资等都很重要。而商业分析的尤为重要，芒格说要让自己成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。以前我们（芒格和巴菲特）做过纺织品生意，生产的是低端的纺织品。有一天，有个人对沃伦说：‘有人发明了一种新的纺织机，我们认为它的效率是旧纺织机的两倍。’沃伦说：‘天哪，我希望这种新机器没这么厉害——因为如果它确实这么厉害的话，我就要把工厂关掉了。’他并不是在开玩笑。因为，更好的机器能极大地提高生产力，但最终受益的是购买纺织品的人，厂家什么好处也得不到。

是的，大多数时候，在各类先进技术面前，我们常常会聚焦于其带来的巨大经济效益，并将它等同于企业即将完全分享的“蛋糕”，却忘了从商业经营的角度进行“二阶效应”分析，分析由此可能带来的商品过剩、激烈竞争等因素会使得这块“蛋糕”最终落入消费者或者其他市场参与者的手中。譬如，在持续了很长一段时间的“互联网+”炒作热潮中，无论是何种行业、何种公司，只要“触网”，似乎就已经站上了互联网“万亿蛋糕”的巅峰，并受到各类投资者的鼎力追捧。甚至就连一些专业机构，也忘记了互联网行业的“马太效应”——用户天然会向腾讯、阿里等巨头集中，而没有独特“护城河”的传统企业，即使“+互联网”，其市场份额也只会被大量侵蚀。（未完待续。。。。。。）