贝莱德投资研究所（BII）指出，法国国债的剧烈抛售是一个提醒，不断加剧的资本争夺战正让借款人面临更严格的审视，尤其是在全球高收益率泛滥的环境下。

尽管全球债市普遍承压，法国却成为薄弱环节：政府正试图推出一份削减成本的预算，同时还要应对因生活成本和校园条件而爆发的全国性抗议。

以 Wei Li 为首的贝莱德策略师在报告中写道，“法国国债抛售表明，在全球利率重置的大背景下，资本竞争正在重塑固定收益市场，”当下“越来越重要的是要搞清楚是什么在推高收益率，以及投资者是否为其承担的风险获得了足够补偿。”

法国与德国10年期国债收益率利差——这一备受关注的风险指标——周二突破150个基点，为10月5日以来首次触及该水平。该利差近期一度触及159个基点的峰值，为2011年该地区主权债务危机以来的最宽水平。

策略师写道，“法国说明了对券种挑剔有多重要，”“对德国国债利差的走阔显示，投资者还在为法国的财政和政治风险索要额外补偿。”

公众动荡加剧，法国债券风险溢价上升

策略师表示，如今的欧元区应对危机的能力比15年前强得多。欧洲央行拥有更强大的工具，银行业也远比当年稳健。BII指出，虽然法国的债务占GDP比重已膨胀至近120%，但整个欧元区的对应指标现已回到2011年约89%的水平。

不过他们补充称，欧洲央行的干预“并非必然”，且“进一步的波动和溢出效应仍有可能出现”。虽然不加区分的抛售可能在西班牙等公共财政状况更佳的市场创造出机会，但BII对欧元区国债仍持中性看法。

欧洲之外的机会同样充足，据BII数据，如今全球超过80%的债券收益率高于4%，而五年前这一比例仅为6.3%。

策略师尤其看好美国国债——他们上周刚刚上调了美债评级——以及新兴市场本币债，尤其是拉丁美洲市场。他们还削减了对日本国债的低配仓位，认为预期的收益率调整大部分已经完成。