中泰证券发布研报称，空芯光纤是未来AI数据中心互联的主要品种；随着AI带来数据中心建设，DC内MPO亦有望带来特种光纤增量需求。鉴于空芯光纤这一细分领域市场刚起步，未来竞争格局或将仍有头部企业主导，但初创企业结合头部CSP大厂仍有一定机会。中国移动首条空芯光纤正式商用，运营商或将引领国内需求节奏、技术突破，成本下降将推动规模应用。

中泰证券主要观点如下：

空芯光纤以空气为传输介质，其具备更低时延和更低损耗两种主要特性，是未来AI数据中心互联的主要品种

空芯光纤的导光原理是以特殊微结构形成的光子禁带或反谐振效应来抑制纤芯中光的横向泄漏，实现低折射率纤芯中的轴向光传输。空芯光纤中绝大部分光能量(95%以上)在空气芯中传输，非线性效应和延迟较小，损伤阈值高，热稳定性好，且其超低时延(较传统光纤降低30%)和超低损耗(0.1dB/km以下)特性，可支撑金融高频交易、AI算力集群跨地域互联等时延敏感场景。此外，随着AI带来数据中心建设，DC内MPO亦有望带来特种光纤增量需求。

海外微软引领空芯光纤技术、产品及商业化，DCI初创企业进展迅速

海外微软或将长期引领空芯行业，2024年11月，微软宣布未来24个月内规划部署15000公里空芯光纤用于数据中心及AI大模型连接。初创企业中，微软于2022年收购Lumenisity这一DCI互联初创企业，且与其进行深度合作。下一代光纤技术供应商Relativity Networks进展同样迅速，2025年7月，公司完成4367.6万元融资，投资方包括Prysmian等。目前，公司已签下数百万美元合同，并开始向超大规模数据中心运营商交付空芯光纤。

空芯光纤仍处于商业化进展初期，未来6年复合增速有望达到56.52%

康宁预计随着DCI业务快速扩张，到2030年末将带来10亿美元商机。过往光纤光缆行业CR10大于90%，康宁引领、中国跟随，未来空芯领域竞争格局或变化不大。前十主要为：美国(康宁)、中国(长飞、亨通、烽火、中天)、日本(古河电工/OFS、住友电工、藤仓)、意大利(普睿司曼)和印度(斯德雷特)。鉴于空芯光纤这一细分领域市场刚起步，未来竞争格局或将仍有头部企业主导，但初创企业结合头部CSP大厂仍有一定机会。

中国移动首条空芯光纤正式商用，运营商或将引领国内需求节奏、长飞、亨通空芯技术突破，成本下降将推动规模应用

2025年7月中国移动首条空芯光纤商用或标志商用化进程有望加快，长飞光纤唯一中标人，实际中标价约3.6万元/芯公里。中国电信2025年空芯光纤招投标共2次，按最高价限价计算，单价为约3.7-5万元/芯公里。后续随着市场需求扩大及产能扩张，空芯光纤价格预计持续下降至合理区间。除空芯光纤外，根据TrendForce 数据显示，DCI2025年产值预估将年增14.3%，突破400亿美元，DCI有望带动上下游器件、模块、设备等需求成长。

风险提示：AI基础技术进展不及预期;下游AI应用/流量发展不及预期;国内互联网大厂及运营商大厂投资不及预期;空芯光纤、相干技术等发展不及预期;行业及公司数据更新不及时的风险