受益于外围市场情绪持续修复，港股近期呈现稳步上行态势。恒生科技指数表现尤为亮眼，盘中一度逼近5000点大关，目前稳定在4900点附近。

在整体反弹背景下，港股头部科技企业的卖空规模显著收缩，反映出投资者信心正在逐步恢复。

腾讯作为港股市场风向标，其卖空数据变化具有标杆意义。具体来看，该公司卖空股数从4月9日的412.74万股显著下降至昨日的131.58万股，降幅达68.1%。同期，卖空金额也从21.03亿港元回落至6.64亿港元，减少幅度约为68.4%。这一数据变化反映出投资者对腾讯的信心正在逐步恢复。

注：腾讯

阿里巴巴的卖空数据同样呈现积极变化。数据显示，该公司卖空股数从4月8日的3,483.02万股大幅回落至昨日的806.56万股，降幅高达76.8%。在金额方面，卖空规模从43.46亿港元降至10.47亿港元，缩减比例达75.9%。如此显著的卖空数据回落，表明市场对阿里巴巴的看空情绪正在消退。

注：阿里巴巴

小米集团的卖空数据改善幅度最为突出。该公司卖空股数从4月2日的8595.28万股急剧回落至昨日的772.70万股，降幅高达91.0%。卖空金额方面，从26.53亿港元大幅下降至2.40亿港元，减少比例达90.9%。这一数据变化充分体现了投资者对小米前景预期的积极转变。

注：小米集团

值得注意的是，在本轮反弹前，港股科技股曾面临显著的做空压力。比如阿里巴巴的卖空股数从4月2日的1515.62万股飙升至4月8日的3483.02万股，增幅高达129.81%；卖空金额从17.98亿港元激增至43.46亿港元，涨幅达141.71%。

同期腾讯控股的卖空股数从220.13万股增至372.59万股，增幅达69.26%；卖空金额从10.78亿港元升至18.84亿港元，增幅达84.04%。

机构展望：二季度或迎阶段性反弹窗口

广发证券：利空出尽叠加流动性改善，反弹可期

广发证券在最新研报中指出，若市场延续上涨趋势，可能触发“逼空行情”，从而进一步放大反弹力度。从资金面来看，做空成交量占比的回落有助于改善市场流动性环境，对港股形成积极支撑。

该机构认为，在缺乏额外基本面或政策面驱动的情况下，2024年第二季度的反弹主要源于三重利空因素的集中出清：

年报披露完毕：企业业绩不确定性基本消化；

解禁高峰结束：3月限售股解禁带来的抛压显著缓解；

海外流动性改善：美联储政策预期趋于明朗，外部环境边际转暖。

反弹空间与持续时间预测

基于上述判断，广发证券预计本轮反弹将持续约1至1.5个月，恒生指数和恒生科技指数的潜在涨幅分别约为20%和30%。这意味着二季度的反弹有望修复一季度以来的跌幅，但整体仍以“补缺口”为主，短期内难以突破前期高点。