市场震荡调整，沪指盘中翻红后再度回落，创业板指低开低走。沪深两市成交额1.77万亿，较上一个交易日缩量3188亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。从板块来看，大消费方向大涨，其中白酒概念开盘活跃，中锐股份2连板；乳业概念快速拉升，皇氏集团、阳光乳业涨停；零售表现强势，百大集团、广百股份涨停。保险板块走强，中国平安涨近5%创4年多新高。商业航天概念延续活跃，华菱线缆、中超控股双双3连板。贵金属板块下午快速拉升，贵研铂业触及涨停。下跌方面，影视院线概念下挫，博纳影业跌停。算力硬件概念走弱，长飞光纤触及跌停。

板块方面，乳业、保险、零售、贵金属等板块涨幅居前，CPO、影视院线、半导体等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。

涨停天梯榜： 

【6连板】再升科技

【3连板】雪人集团、中超控股、法尔胜、广西广电、华菱线缆、百大集团

【2连板】胜通能源、太阳电缆、长城电工、中锐股份、风范股份、航天机电

【反包走势】重药控股

消息面

证监会：加快打造一流投资银行和投资机构

近日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实举措。

统计局：11月规模以上工业增加值同比增加4.8%社会消费品零售总额增长1.3%

11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44%。11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%；环比下降0.42%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额37684亿元，同比增长1.0%；乡村消费品零售额6214亿元，增长2.8%。

国家统计局：11月份70个大中城市商品住宅销售价格环比总体下

11月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海上涨0.1%，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.5%和0.9%。二、三线城市新建商品住宅销售价格环比分别下降0.3%和0.4%，降幅均收窄0.1个百分点。

商务部等三部门发文支持更大力度提振消费专家：精准对接重点领域消费需求

12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，强化商务和金融系统协作，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，助力提振和扩大消费。

飞天茅台批价回涨零售均价超1800元动销也在提升

近期，飞天茅台价格处于波动的行情，部分地区的批价（即经销商调货价）表现较为活跃。其中在12月13日、14日，飞天茅台批价出现“两连跳升”，综合多个酒价数据平台显示，2025年飞天茅台的批价报价集中在1570元/瓶至1600元/瓶，有部分地区甚至达到1630元/瓶，相比前段时间出现较大幅度的回暖。12日晚间，有消息人士称，贵州茅台近期将推出一个涵盖短期和中长期的控量政策。

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机构观点：

兴业证券：科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手

兴业证券指出，科技创新、发展新动能仍是大国博弈背景下明年国内高质量转型的重点，叠加海外偏宽松环境、国内基本面空窗期带来的风险偏好提振下，科技成长仍将是最终引领本轮躁动行情突破的胜负手。AI内部重视叙事转变、政策倾斜和内部“高切低”受益的AI端侧和软件应用（传媒、计算机、人形机器人、港股互联网、消费电子），以及科技自立自强、国内AI进展深化受益的半导体产业链；重视明年产业趋势继续向上、本轮涨幅偏落后的军工、创新药、新能源细分方向（风电设备、电网设备等）。

开源证券：市场回调暂告一段落

开源证券指出，近期市场回调，我们认为回调暂告一段落，可提前布局春季躁动交易和配置上应注意：（1）科技与周期双轮驱动，反内卷下周期机会凸显；（2）科技依然具备中长期占优的条件；（3）在近期的调整中，我们认为部分超跌的成长行业的机会已经有所显现：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电力设备等；而机构的核心科技蓝筹（如AI算力）或也将继续上行。行业配置建议：科技与周期的双轮驱动。（1）科技内部的修复和高低切：军工、传媒（游戏）、AI应用、港股互联网、电池、核心AI硬件；（2）PPI改善加广谱反内卷受益：光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械；（3）中长期底仓：稳定型红利、黄金、优化的高股息。

银河证券：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会

中国银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1）主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。（2）主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3）辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4）辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

华泰证券：以自下而上思路布局春季行情

华泰证券指出，上周，国内中央经济工作会议与美联储FOMC会议落地。国内宏观数据相继披露。国内政策延续稳中求进基调，我们建议重点关注五大结构性线索。海外流动性环境仍偏有利的基准假设不变。金融数据体现国内信贷需求有待改善，制约顺周期交易。从市场反馈看，上周落地后整体波澜不惊。我们的理解是11月下旬以来的反弹中，科技成长反弹+顺周期调整已完成“预定价”。展望看，我们继续建议布局春季躁动，增配主题性品种。具体地，建议关注AI算力、锂电/储能、军工、部分化工品、铜、家电。

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