导读：电解铝涨停潮！中东两大铝厂遇袭，国内电解铝电力成本更低，乘风而起！

（原创不易，点击右上角《风口掘金》订阅按钮，不错过每一篇重要分析↑↑↑）

3月30日，A股低开高走，探底回升。两市成交额约1.92万亿。Wind全A上涨0.05%，全市场2868只股票上涨，2464只下跌，分化明显。

今日市场呈现典型的 “避险+供给冲击”双重驱动特征。一方面，中东地缘冲突虽未进一步恶化，但不确定性仍存，资金继续涌入黄金、农业等传统避险板块。另一方面，周末爆发的中东铝厂遇袭事件，直接冲击了全球近10%的铝产能预期，引发了市场对工业金属，特别是电解铝供给严重短缺的恐慌，驱动资金大举涌入该板块，形成了今日盘面亮眼的主线。

周末，全球铝业巨头阿联酋环球铝业（EGA）和巴林铝业（Alba）的核心工厂证实遭到袭击。这两家合计产能占全球约6%，复产周期可能长达6-12个月。即便没有此次袭击，电解铝行业也处于长期紧平衡中。国内产能已逼近4500万吨的政策“天花板”，海外则受制于高昂的能源成本，扩产艰难。同时，新能源汽车、储能、特高压等新兴领域用铝需求持续增长，欧盟碳关税（CBAM）更催生了“绿电铝”的额外溢价。

“电解铝”作为市场近期关注的风口，我们今天来解析一下它的长期逻辑和短期催化，帮助大家理解它上涨的背后原因。

想要深入了解“铝”产业链的上下游格局和龙头股，可以使用最新产品“产业投资图”（点此解锁），从宏观视角俯瞰产业价值传导路径，将复杂的产业链拆解为上/中/下游，快速锁定行业龙头。

一、短期催化：铝价上涨+供需紧平衡，板块迎配置窗口

1、中东两大铝厂遭袭，全球供给缺口急剧扩大

3月28-29日，伊朗对阿联酋环球铝业（EGA）位于阿布扎比的塔维拉生产基地，以及巴林铝业（Alba）的工厂发动袭击，造成“严重破坏”。EGA年产能约269万吨，占全球3.5%-4%；巴林铝业年产能162万吨，占全球2%。两者合计占全球产能超6%，且此前已因运输问题减产。中信证券指出，这意味着中东区域供给扰动风险进一步大幅抬升，设备损坏将导致更长周期的产能减停产。

点评：这不再是航运受阻的“软约束”，而是工厂被毁的“硬摧毁”。全球近十分之一的铝产能陷入停摆风险，供给缺口从“预期”变为“现实”，彻底改变了市场的定价逻辑和恐慌情绪。

2、铝价期现齐飞，龙头业绩预告验证高弹性

袭击事件发酵后，LME铝价一度涨近6%，沪铝主力合约大涨超3%。与此同时，行业龙头天山铝业于3月29日晚发布2026年一季度业绩预告，预计实现净利润22亿元，同比暴增107.92%。公司解释，业绩大增源于产能释放和电解铝销售价格同比上涨约17%，实现了“量价协同”。

点评：期货市场的暴涨是预期的体现，而上市公司实实在在的业绩暴增，则是逻辑的验证。这证明了在铝价上涨周期中，电解铝企业的盈利具备极强的弹性，“价格上涨=利润暴增”的简单公式正在被兑现。

3、长期紧平衡格局确立，绿色转型与需求增长双击

根据中证鹏元等机构研究，国内电解铝产能已触及合规红线，产能利用率接近100%，后续新增空间极其有限。海外供给则长期受制于电力短缺和高能源成本，难以放量。需求端，传统建筑用铝占比下降，但新能源汽车、储能、特高压电网等新兴领域需求强劲。特别是欧盟碳边境调节机制（CBAM）已于2026年进入收费阶段，使用绿电生产的“绿电铝”将获得显著的“绿色溢价”。

点评：供给的天花板是刚性的，而需求的天花板却在不断抬高。在“双碳”目标和全球绿色转型的大背景下，电解铝，尤其是“绿电铝”，正从传统周期品转变为兼具“资源稀缺”和“绿色成长”属性的战略资产。

想挑选风口板块龙头的朋友，可以试一下新出的量化多因子选股工具“龙头信号”（点此解锁），橙色信号是初期的“龙头点火”，红色信号是有望主升强势的“龙头冲刺”。

根据龙头信号监控，近日上涨的中铝国际，在3月30日出现龙头点火信号，感兴趣的朋友可以自行跟踪判断。

二、投资策略

结合机构观点，市场重心放在两条主线：

①资源与成本优势主线：优先选择拥有稳定低成本电力（如水电、自备电）和上游资源配套（铝土矿、氧化铝）的一体化龙头企业。这类公司在行业高景气周期中盈利弹性最大，且能抵御原材料价格波动。

②绿色与高端成长主线：重点关注在“绿电铝”生产、高端铝材加工（如汽车轻量化、电池箔、航空板材）领域有深厚布局的公司。它们不仅能享受铝价上涨的贝塔收益，更能凭借产品结构优化和“绿色溢价”获得额外的阿尔法收益。

相关公司梳理

①云铝股份：公司拥有308万吨绿色铝产能，25年业绩创历史新高，四季度毛利率达20.65%，凸显盈利弹性。作为国内水电铝龙头，其能源成本受海外油气价格上涨影响较小，将充分受益于全球铝价上涨带来的利润扩张。

②天山铝业：公司具备“铝土矿-氧化铝-电解铝-高纯铝”的完整产业链，成本控制能力突出。在供给风险推升铝价和利润的背景下，其一体化优势将转化为确定的盈利增长。

③神火股份：公司拥有170万吨电解铝产能，其中新疆80万吨产能依托当地煤炭资源，具备显著的低成本优势。尽管25年因煤炭资产减值拖累业绩，但其电解铝业务毛利率高达30.06%，核心利润来源清晰，对铝价上涨的业绩弹性极大。

④中国铝业：作为国内铝业龙头，产业链一体化程度高。尽管25年业绩受资产减值拖累，但其氧化铝自给率高，在原料保障方面具备优势。在行业利润向电解铝环节集中的过程中，公司有望受益。

⑤南山铝业：依托印尼氧化铝优势远期海外建设100万吨电解铝产能，产业链完善的高端铝加工行业龙头；电解铝产能48万吨、资源自给率氧化铝369%、电力100%。

当前市场多变，选股时一定要参考主力的动向。想知道主力在干啥？“主力宝”（点击解锁）帮你盯住主力资金动向。“进”是买入，“加”是加仓，下单前查一下主力宝，盯紧主力更安心。

风险提示

需求不及预期风险；铝价回调风险；政策调控风险。

资料参考

20260330-华西证券-有色-基本金属行业周报：中东电解铝供应确定性收缩，关注左侧布局价值

免责声明

作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。