随着人工智能热潮推动美股今年持续创下新高，美股的整体市值也随之增长了数万亿美元之多。

但高盛分析师在周日的报告中写道，当前，美股市场可能已经消化了人工智能技术带来的大部分潜在收益。

投资者过度预判

高盛分析师们表示，回溯历史，每当类似人工智能这样的重大技术创新热潮期间，投资者们往往会过度集中和过度预判。

“个别公司可能会在一段时间内实现惊人的盈利增长。但这样的涨幅或许对某一家公司来说是正确的，但对市场整体来说可能并不正确。”

高盛称，当投资者对人工智能供应链中的太多参与者都报以期待，希望他们都获得巨额利润之时，“这可能意味着过高的收入和利润增长预期。”

高盛分析师认为，目前市场上的第二个风险是假设AI热潮早期的利润将持续下去。他们指出，随着AI技术提高企业生产率，尽管这在初期的确可以提高企业收益，但随着时间的推移，行业竞争和新的投资通常会侵蚀这些回报。

市场已经消化了大部分潜在收益

高盛发布这份报告之际，恰巧美股市场正围绕着“人工智能推动的涨势是否处于泡沫领域”进行激烈辩论之时。今年以来，美国主要股指不断突破历史高点，直到本月早些时候大幅回落。

高盛分析师估计，人工智能可以为美国公司带来大约8万亿美元的额外收入——尽管这个收入预期的范围上下限差距很大：可能在5万亿到19万亿美元之间。分析师们没有为这些涨幅设定一个时间期限。

高盛报告称：“这些好处足以证明，当前和预期的投资支出水平是合理的。”

然而，他们补充说，自ChatGPT问世以来，人工智能相关公司的市值已经上涨了超过19万亿美元，这表明，市场可能已经消化了人工智能的大部分潜在上涨空间。

他们补充说，虽然市场应该提前消化人工智能带来的收益，但目前的估值情况“比宏观情况要高得多”。

高盛分析师认为，当前的风险在于，尽管在经济强劲时，这样的高估值可以维持下去，但一旦经济增长放缓或周期转向时，投资者往往最终要付出代价。

美股仍可能继续上涨？

尽管发出了不少警告，但高盛的分析师们并未将此次AI带来的强劲增长称为“泡沫”。

他们补充称，市场往往会提前消化未来的涨幅，所以即使在经历了如此大幅的上涨之后，美股的估值也仍可能继续上升。

他们写道：“只要经济和人工智能投资热潮保持在正轨上，我们认为市场就更有可能继续持更乐观的态度。”

近日以来，越来越多投资者开始权衡，大规模人工智能投资究竟是否会带来真正的回报，还是会重复过去的泡沫？市场仍对科技股的天价估值感到惴惴不安。

上周，摩根大通警告称，它对当前炙手可热的人工智能交易的最大担忧是，它可能再现上世纪90年代末互联网泡沫的繁荣与萧条。

“在没有明确了解应用曲线将如何发挥作用的情况下，就已经投入了相对大量的资金。这似乎也是当今人工智能发展的问题所在，”摩根大通分析师写道。