随着2025年步入尾声，香港交易所碾压纽交所、纳斯达克交易所问鼎今年募资冠军已是毋庸置疑的事实，但还有一个悬念有待揭晓：2025年募资规模最大的IPO是哪一家？

作为背景，作为今年“A+H”上市浪潮的一员，全球最大电动汽车电池制造商宁德时代5月登陆港交所，募资规模达到410亿港元（约合52.7亿美元），也是迄今为止的2025年最大IPO。

宁德时代的挑战者，是一家叫做Medline的美国医疗用品制造商。按照日程，公司将在周二晚间决定IPO定价，并于周三登陆纳斯达克全球精选市场。

根据Medline提交给美国证交会的招股书，公司拟发行1.79亿股，定价区间为26美元至30美元。若按区间上沿定价，Medline将筹资53.7亿美元，略压宁德时代一头。

周二的最新消息也显示，这件事并非定数。

据知情人士透露，Medline正在引导潜在投资者预估其IPO将以“招股价区间的上半段”定价。根据简单的计算能够得出，只要Medline的IPO定价低于30美元，就无法超过宁德时代。知情人士同时透露，Medline的IPO吸引了约为可供认购股份数量10倍的订单。

作为全球最大的医疗器械分销商，Medline在全球生产和销售10万余种医疗产品，也是多家A股医疗耗材上市公司的主要客户。公司成立于1966年，但其渊源可以追溯到1910年的肉联厂屠夫围裙手工作坊。后来接到当地医院请求开始制作并出售医用服装，由此进入医疗耗材业务。

在后续的几十年里，Medline发明了全球第一款360度覆盖的外科手术袍，并率先将减少手术室眩光而使用的蓝色和绿色面料商业化。

2021年6月，此前拥有公司100%股权的米尔斯家族将多数股权出让给黑石、凯雷等私募股权公司组成的财团，交易估值为300亿美元。根据推算，以IPO定价区间26-30美元计算，米尔斯家族手头剩下的持股价值大约在60-70亿美元之间。

这笔交易也对Medline的发展形成助力。公司在2024年的销售额达到255亿美元，较5年前的139亿美元增长83%，同时利润也从前两年的小幅亏损回升至12亿美元。

招股书显示，截至9月27日的9个月内，Medline实现了调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA26.6亿美元、净利润9.77亿美元，营业收入206亿美元。