百元油价并没有那么容易摆脱。智通财经APP获悉，尽管中东地区的原油流量几乎已经恢复至美国袭击伊朗之前的水平，但全球油价仍然徘徊在每桶100美元上方，较冲突爆发前高出约40%。即便是上周五七国集团(G7)及其合作伙伴宣布将释放多达1亿桶的应急原油和柴油储备，也未能推动油价下跌。相反，一系列问题共同作用，使油价持续处于高位。

交易员担心，尚未解决的战争可能随时重新燃起，尤其是在美国向波斯湾增派一艘航母和更多部队之际。即便维持当前僵局，也存在风险，因为伊朗在试图控制霍尔木兹海峡的过程中，已经袭击了一些船只。

与此同时，全球原油库存已经大幅消耗，目前处于五年来最低水平。俄罗斯与乌克兰持续不断的战争导致许多将原油加工成成品燃料的炼油厂出口受阻，因此其他地区的炼油厂愿意支付高价锁定其维持持续运转所需的原油供应。

此外，通过不同航运路线将原油运出战区本身就极其困难，这也增加了额外成本。芝加哥Karobaar Capital LP首席投资官Haris Khurshid表示：“我们已经失去了供应，消耗了库存，也扰乱了将原油转化为柴油等成品的能力。让石油重新流动起来，并不能立即解决上述任何一个问题。”

以下是原油价格仍维持在每桶100美元以上的五大原因。

恐慌因素

市场仍然担心战事可能升级。美国和伊朗在结束战争的条件上存在巨大分歧，尽管双方尚未重新陷入今年春季那种全面敌对状态，但有时仍会相互发动攻击。上个月，一次无人机袭击导致沙特阿拉伯东西输油管道停止运行，凸显出持续存在的风险。

战争搅动市场，全球原油基准价格剧烈波动

伊朗和美国都在试图控制霍尔木兹海峡这一战略性的航运通道。战争爆发前，全球约20%的原油运输经过该海峡。此外，由伊朗支持的也门胡塞武装已经宣布封锁通过红海曼德海峡的沙特阿拉伯航运，令另一条原油运输路线面临威胁。

根据最新消息，也门局势再度升级。当地时间4日，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表声明说，该组织向沙特阿美公司位于利雅得和胡赖斯地区的两处设施发动了导弹和无人机袭击。胡塞武装此前表示，沙特当天对也门焦夫省展开了系列空袭行动。此前一天，胡塞武装还称，使用弹道导弹和无人机袭击了位于沙特首都利雅得的一处石油设施，以回应沙特近期袭击。

4日，也门总统领导委员会主席、武装部队最高统帅拉沙德·穆罕默德·阿里米在沙特首都利雅得通过也门国家电视台发表电视讲话说，经过数周军事动员，也门政府正式启动大规模军事行动，以收复胡塞武装近期控制地区。他已命令武装部队、安全部门以及盟军各军事力量开始执行作战计划。

运输成本

尽管部分船只仍在通过这些咽喉要道航行，但正常航运受到干扰已经推高了将原油运往市场的成本。将原油运出霍尔木兹海峡目前仍高度依赖跨海峡接驳运输、船对船转运以及非常规航线。从波斯湾向中国运输原油的油轮运价已经创下纪录——每天超过120万美元——这进一步增加了消费者面临的成本。

高级原油分析师Xuyi Zhao表示：“核心问题在于，供应量恢复并不等于整个供应体系完全恢复正常。市场定价考虑的不仅是有多少原油正在装船，还包括这些原油能否安全、可靠且以较低成本运抵目的地。”

库存遭重创

尽管中东原油运输量正在增加，但受战争影响，全球库存仍然严重消耗。据咨询公司Energy Aspects的数据，目前全球原油库存约为43亿桶，自3月——即战争爆发后的第一个完整月份——以来已减少逾4亿桶。

与此同时，在经历最初的高油价冲击后，全球原油需求已经恢复。Energy Aspects数据显示，目前全球原油总需求约为每天1.048亿桶，较5月份战争期间的低点每天增加650万桶。

燃料危机

原油流量恢复并不能解决全球成品燃料供应短缺的问题，例如柴油短缺。全球两大炼油中心——中东和俄罗斯——的出口仍然受到限制。因此，这两个地区以外的炼油厂正全力弥补供应缺口，但这也意味着其设备长期超负荷运转，一旦发生故障，就可能出现计划外停产。为了确保原油供应稳定，这些炼油厂愿意支付任何必要的价格。

柴油涨势超过原油涨幅

通胀对冲

全球各大央行官员都在讨论燃料价格上涨对通胀压力的推升作用，而这最终可能导致利率进一步走高。交易员表示，随着债券收益率不断上升，近期几周以来，原油市场重新成为通胀对冲工具。虽然这并非来自实际的原油需求，但同样可能推高油价。