自国际金价触及3500美元/盎司的历史最高位置后，黄金价格已高位区间震荡近3个月。

金价在5月初和6月中旬两次接近3460美元，但始终未能更进一步。截至今日发稿，国际金价在3340美元附近窄幅震荡。

今年金价已上涨了27%，业内分析认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。但央行购金及去美元化进程依然对长期金价形成支撑。

图：伦敦金现价走势

（资料来源：Wind数据，财联社整理）

7月联储降息概率较低，关税依然不确定

短期来看，美联储降息预期降温压制金价，而美国关税政策的不确定性带来的避险需求却支撑着金价。

7月初公布的美6月非农数据显示，新增就业14.7万人，大幅超出市场预期，失业率意外走弱至4.1%，低于预期和前值。这打击了市场对美联储7月降息的预期，金价随之承压。

此外，美国7月16日最新公布的通胀数据显示，6月份消费者物价指数按月上升0.3%，按年上升2.7%，为2月以来最高。

至2025年末，美联储今年还有4次议息会议，分别是7月29-30日，9月16-17日，10月28-29日和12月9-10日。市场目前普遍预期今年美联储有两次降息，9月为第一次，与年初的降息预期相比已大幅降温。

不过，美国总统特朗普上周宣布，从2025年8月1日开始给墨西哥和欧盟分别加征30%的关税。在8月1日前，会有多国和美国进行密切谈判，以争取更好的贸易条件。

东方金诚研究指出，美国与其他国家之间的贸易谈判不确定性有所上升，加之马斯克成立新党可能引发美国政治动荡，短期内金价仍将因避险情绪而受到较强支撑。

而在技术面上，业内人士分析，金价短线支撑在3330-35附近，上方压力关注3375-80一线，整体依托此区间依旧保持高空低多循环参与主基调不变。

新湖期货研究认为，下半年黄金不太可能会出现大幅上涨、迭创历史新高的单边市，突破前期3500的高点需要新的外部因素助力。考虑到下半年关税影响将体现在通胀中，美货币政策前瞻可能回归谨慎，限制金价走势。

金价中长期上涨逻辑仍在

长期来看，央行购金趋势、去美元化进程等支撑本轮金价上涨的重要因素目前依然存在。

央行数据显示，中国6月末黄金储备报7390万盎司，环比增加7万盎司，为连续第8个月增持黄金。

此外，世界黄金协会6月末发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，逾九成的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。即便金价屡创新高，且全球央行已连续15年净购入黄金，各国央行依然对黄金青睐有加。

另外，美国在7月初通过了“大而美”财政法案，被视作继续提升美国债务、降低美元信用的推手。

新湖期货认为，全球多极化发展下，黄金作为避险资产的首选，资产配置的需求将持续存在。同时，去美元化的进程可能加快，央行购金仍将持续，新兴国家未来购金空间巨大，将支撑金价中枢继续上行。另外，美债扩张趋势难改，巨额美债的付息压力破坏美元信用，叠加人民币国际化也在一定程度强化了去美元化的中长期逻辑，对长期金价形成支撑。