德意志银行分析师警告，软件与科技行业，正对投机级信贷市场构成前所未有的集中度风险。

由Steve Caprio牵头的分析师团队在周一报告中指出，软件与科技行业在投机级信贷市场中的规模分别达到5970亿美元和6810亿美元，占比约14%和16%。投机级债务涵盖高收益债、杠杆贷款以及美国私募信贷。

分析师表示：“一旦软件行业违约率上升，这一庞大存量债务可能拖累整体市场情绪恶化，其潜在冲击堪比2016年能源行业危机。”

他们补充称，与2016年不同，本轮压力或将率先出现在私募信贷、商业发展公司(BDC)与杠杆贷款领域，高收益市场将随后承压。同时，AI工具快速普及，可能进一步压制SaaS(软件即服务)企业的估值倍数与营收;而美联储自2022年以来的鹰派立场已对企业现金流形成压力。

德银数据显示，BDC投资组合中，软件类实物支付贷款占比已升至11.3%，较本已偏高的指数平均水平8.7%高出2.5个百分点以上。这类贷款通常允许借款方以新增债务而非现金支付利息。

“如今的现实环境，已与这些企业最初融资时截然不同，”分析师写道，“SaaS的价值创造模式，尚未成熟到能抵御AI工具快速普及带来的冲击。”