华创证券发布研究报告称，短期来看，9–10月父母代种鸡更新量维持800万套以上高位，环比降幅有限，种禽板块延续亏损;祖代鸡存栏基数偏高，引种收缩向商品代出栏传导需14–18个月，供给收缩存在长时滞。需求端，鸡苗成本偏低叠加规模化养殖场空棚损失较大，养户多维持正常补栏，对排苗计划形成支撑;但毛鸡价格缺乏上行动力，饲料价格高企致养殖成本仍处高位、养殖端亏损风险犹存，养户严控采苗成本持续压制鸡苗价格。综合来看，供给收缩时滞与成本约束并存，短期价格拐点仍需静待时机。长期来看，产业链持续亏损倒逼父母代种鸡被动淘汰，行业产能有序出清，叠加禽肉相对其他肉类的替代需求稳步增长，供需格局有望逐步修复。

华创证券主要观点如下：

毛鸡&鸡苗：毛鸡价格继续下探，鸡苗价格震荡下滑

9月毛鸡价格继续下探。月度棚前成交均价为2.99元/斤。本月月内价格整体呈现反弹无力、持续低位磨底的趋势。主要原因可归结为市场供应充裕，毛鸡出栏量较高;同时，终端肉制品消费不及预期，屠宰企业持续承受高库存压力，在供需双重利空因素压制下，鸡价承压持续走弱。整体来看，鸡源增量叠加终端需求超预期疲软、成品库存积压，共同推动9月毛鸡均价大幅下挫。

9月鸡苗价格震荡下滑。9月白羽鸡苗月度均价1.66元/羽。1)毛鸡价格连续下滑，鸡苗价格支撑有限跟随下滑;2)养殖端亏损严重，控制鸡苗成本情绪严重;3)种禽企业计划，饲料成本高，养殖端压鸡苗价格大厂如益生鸡苗均价2.37元/羽，同比下降33.5%，民和股份商品代鸡苗均价1.73元/只，同比下降46.4%，低迷的价格对市场普遍造成一定的压力。在此情况下，企业补栏积极性下降，对父母代鸡苗价格的接受度降低，采购过程中议价意愿明显增强。

鸡肉：白羽肉鸡价格略微抬升后降低

9月全国白羽肉鸡均价为6.11元/kg，同比-12.59%，环比-11.23%;鸡肉产品均价8200元/吨，同比-5.34%，环比4.18%。白羽肉鸡市场供给持续扩张，库存较高，需求跟进不足，行业整体呈现产能相对过剩格局。

本月更新的主要品种有：AA+、利丰、科宝以及国产品种。其中AA+品种引种占比为22.62%;利丰品种占比5.95%;科宝品种占比26.79%;国产品种占比44.64%。

综合来看，9月白羽肉鸡市场表现反常，养殖端上旬呈现反弹冲高的上涨趋势，中旬价格僵持，终端走货未见起色，库存压力下涨价传导受阻。下旬毛鸡价格下探至年内低位。养殖利润为-3元/羽，同比下降201.51%，孵化端部分企业由盈转亏，利润同比减少，种禽企业月末亏损加剧。下游消费旺季不旺，屠宰端账面盈利被冻品因为库存潜亏承压。

风险提示

前期鸡苗采购成本下行，但饲料价格高位，养殖综合成本仍偏高，毛鸡盈利修复乏力，养殖户严控采苗成本，持续压制鸡苗上方空间