西南证券发布研报称，传统建材在新建地产需求收缩放缓、存量更新需求逐渐释放等因素交织影响下，有望触底回升，消费建材受益显著;受益于算力需求爆发，特种玻纤电子布板块景气度较高，看好技术优势突出、具备产能储备的公司;受益于基建发力，看好基建相关板块投资机会;部分积极转型并具备优质第二增长曲线的公司值得重点关注。

西南证券主要观点如下：

消费建材

2025年，全国固定资产投资(不含农户)48.5万亿元，同比下降3.8%;全国房地产开发投资8.28万亿元，同比下降17.2%;其中，房屋新开工面积同比下降20.4%至5.88亿平方米，仅为2019年最高值的25.87%，新建房地产市场对需求的拖累已充分反应。房地产行业进入存量市场，截至2023年中国城镇住宅存量约为335.5亿平方米，城镇住房套数约3.74亿套，存量房翻新改造需求增长空间广阔。伴随商品房需求刺激政策陆续推出，“止跌回稳”、“保交楼”等举措有望对商品房竣工和销售情况有所托底;存量市场下二次装修需求持续释放;下游需求由B端转向C端过程中部分品牌力、渠道力竞争优势突出的企业市占率将持续提升。

玻璃纤维

玻纤下游应用领域持续拓宽，行业产品结构不断优化，电子玻纤布等特种布需求旺盛，行业盈利水平将持续改善。受益于算力需求爆发，低介电电子布等特种玻纤布供给紧张，行业整体价格水平上行，头部企业将尽享行业红利。优选具有产品和产能储备、技术优势突出、下游认可度高的标的。

基建需求

十五五预计建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求突破5万亿元;“里子”工程持续推进，城市燃气、供水、污水、排水、供热等地下管网的升级改造需求广阔。

具备第二增长曲线

金晶科技(600586.SH)TCO玻璃业务有望受益于下游钙钛矿光伏组件行业量产显著放量，未来增长空间广阔;濮耐股份(002225.SZ)高活氧化镁业务受益于下游湿法冶金技术路径替代，需求空间广阔，业绩将随产能释放陆续兑现。重点推荐金晶科技、濮耐股份等第二业绩增长曲线增量显著的标的。

风险提示：经济大幅下滑风险;市场开拓或不及预期;政策效果或不及预期。