新上任的美联储理事、美国总统特朗普的盟友斯蒂芬·米兰主张大幅降息，并希望说服他的同僚支持这样做，但华尔街却不认可米兰的主张。

米兰刚好赶在美联储9月16日至17日的会议前获批进入美联储理事会，在那次会议上，政策制定者决定利率下调了25个基点。米兰对于该决定持异议，主张大幅降息50基点。

上周一，米兰在纽约经济俱乐部发表了其入职美联储以来的首场重要政策演讲。他在演讲中呼吁大幅降息，以迅速达到政策制定者所称的既不刺激也不妨碍经济增长的中性利率水平。

米兰提出，特朗普政府在贸易、移民、税收和监管领域的政策已显著降低防范通胀所需的利率水平。他指出，这意味着美联储当前基准利率明显过高，而政策制定者未能及时认识到这一根本性转变。

这场演讲使米兰成为美联储内部的异见者——此前他担任白宫高级经济顾问，由特朗普提名填补美联储理事空缺。由于通胀仍远高2%目标，美联储官员今年一直对降息持谨慎态度，但鉴于劳动力市场出现疲软迹象，美联储最终于本月决定降息。

议息会议后，多数政策制定者对进一步降息持保留态度，更不用说连续快速地大幅降息。圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，鉴于通胀居高不下，进一步宽松的空间 “有限”；旧金山联储主席戴利虽支持进一步降息，但认为时间表仍不明朗。

过去几天公布的一系列数据进一步强化了美联储决策者的谨慎立场。上周三公布的数据显示，美国第二季度经济增速创近两年新高。当日发布的9月企业设备订单与商品贸易赤字数据预示三季度增长向好。上周四发布的数据显示，初请失业金人数降至七月中旬以来新低。

华尔街驳斥

华尔街经济学家们对米兰的这场演讲大泼冷水。

摩根大通经济学家Michael Feroli在给客户的一份报告中写道：“我们发现他的部分论据存有疑点，另一些则不够完整，几乎没有一个具有说服力。”

彭博经济研究所指出：“鉴于通胀率已连续四年多高于目标水平，且市场的共识预期是未来数年未来几年通胀仍将处于高位、失业率保持在适度水平，米兰必须为极端宽松主张承担举证责任。”

即便如此，米兰仍坚持他的立场。他上周四在采访中表示，美联储如果不迅速采取行动，就有可能损害经济，并概述通过“连续多次”50个基点降息达成中性利率的路径。

上周五发布的最新报告显示，8月消费者支出稳健增长，而美联储青睐的核心通胀指标顽固地维持在2.9%，较央行目标高出近一个百分点。

High Frequency Economics首席经济学家Carl B. Weinberg在数据发布后指出：“这份报告完全无法支持斯蒂芬·米兰关于立即大幅降息的建议，事实上数据根本不支持任何货币宽松举措。”

不过，并非所有经济学家都全盘否定米兰的观点。Renaissance Macro Research经济主管Neil Dutta认为中性利率可能略低于美联储所认为的水平，因此政策确实存在限制性，但他质疑中性利率是否像米兰所说的那么低。

“若实际中性利率如他所言为零，经济与金融市场早就崩溃了——经济黄金时代与零中性利率之说难以自洽。”