东方证券发布研报称，随美国补库需求提升以及关税成本降低、退税事项稳步推进，关税成本降低利好跨境电商业务盈利端修复。对于跨境电商企业的盈利端的有望改善，看好头部公司产品创新及份额提升。

东方证券主要观点如下：

4月出口数据强劲，对美出口回暖

1)海关总署公布4月进出口数据，按美元计4月进出口增速18.7%、环比+6pct，其中出口增速14.1%(预估8.4%)、环比+11.6pct，进口增速25.3%(预估20%)、环比-2.5pct；该行认为关税降温及海外需求回升(4月PMI延续上行)推动消费品出口增速修复、二是AI高景气推动科技品出口延续高增、三是新能源相关产品出口提速。2)分区域：4月对美国出口增速11%、环比+38pct；对欧盟出口增速13%、环比+5pct；对东盟/拉美/非洲出口增速分别15/14/17%、环比分别+8/+17/+14pct。3)分品类：汽车、电子产品出口加速，家电/服饰/家具/玩具出口增速分别7/-2/-4/-12%、环比分别+22/+27/+30/+30%。

美国关税有望进一步降低，亚马逊3P增速持续回升印证需求端韧性

1)美国国际贸易法院7日公布裁决，认定特朗普征收10%全球进口关税的法律依据不成立；此前于2月20日，特朗普宣布依据《1974年贸易法》第122条，对所有国家征收10%的全球关税、为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。该行认为美国关税成本降低利好跨境电商业务盈利端修复。2)Q1亚马逊第三方卖家服务营收(即3P营收)达415.78亿美元/+14%，该增速为2024Q2至今最好水平；3月美国零售及食品服务销售额增速4.98%环比进一步提升。该行认为，综合亚马逊数据及美国零售数据，美国需求端仍具备一定程度的韧性，从而利好跨境电商对美业务增长。

跨境电商新品落地提速，从渠道驱动迈向产品及品牌驱动

1)安克创新：4月22日举办技术沟通会，披露在端侧智能领域的三大技术布局：首款神经网络存算一体AI音频芯片Thus、端侧AI大模型布局以及具身智能三级路线图；据界面新闻，计划下半年或明年推出机器狗产品；此外近年来相继推出UV打印机、阳台储能等产品。2)绿联科技：AINAS众筹金额约884万美元(总目标约10万美元)；此前于美国CES展示SynCare智能家庭安防生态。3)华宝新能：推出全新一代庭院阳台光储产品Jackery SolarVault 3系列。

相关标的：

跨境电商B2C方向：安克创新、绿联科技、赛维时代、致欧科技、华凯易佰、吉宏股份、华宝新能。

跨境电商B2B方向：小商品城、焦点科技。

其他方向：苏美达、康耐特光学、名创优品。

风险提示：

行业竞争加剧、关税退税进展不及预期、汇率及海运价格波动风险等。