┃九方关注

►海外方面，美股三大指数03月25日收盘全线上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨305.43点，收于46429.49点，涨幅为0.66%；标准普尔500种股票指数上涨35.53点，收于6591.9点，涨幅为0.54%；纳斯达克综合指数上涨167.94点，收于21929.83点，涨幅为0.77%。

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热门中概股普涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.86%，京东涨超8%，拼多多、爱奇艺涨超4%，阿里巴巴涨超3%，百度涨超2%，理想汽车、哔哩哔哩涨超1%。

►国内方面：公募基金总规模攀升至38.61万亿元新高，货币基金单月“吸金”超5700亿元。

3月25日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）发布最新一期公募基金市场数据。

截至2026年2月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计38.61万亿元，较2026年1月末时的37.77万亿元环比增长2.22%。

自2025年4月以来，公募基金总规模已连续11个月刷新历史高点，呈现出持续扩张的态势。与此同时，基金产品数量也在稳步增加，截至2月末，全市场基金总数已达13821只，单月净增96只，产品供给端的扩容仍在延续。

┃行情前瞻

指数方面，昨日市场延续了反弹的态势，开始回补周一留下的跳空缺口，如无意外的话，这个缺口有望再短期内回补完毕。回补完毕后，是继续往上攻击4000关口，还是出现一下回踩，我们可以密切注意盘面的变化。随着地缘事件的影响开始减缓，资金的焦点有望回到市场本身，随着时间进入4月，业绩披露期来临，近期大家要注意对于手上个股的甄别，对于业绩不理想的品种进行规避，另外，趁着调整期可以进行调仓换股，更多关注成长性优质的符合产业趋势品种。

上方阻力位：3950-3980区域阻力

下方支撑位：3900-3920区域支撑

板块方面，

1、科技：光模块、存储还是当前业绩成长性最好的方向之一，不过股价位置较高，要注意防震荡。接下来一段时间，多关注科技线内业绩超预期的细分。

2、新能源、电气设备、电力：算电协同近期有高位分歧，注意不要追高。储能、电力设备中线逻辑依旧，可持续跟踪。

3、大金融：市场防御阶段，关注高股息的部分品种。

4、石油、煤炭、化工：油价震荡，近期对盘面板块影响减少。

5、军工、卫星：低位超跌军工持续表现，军工股估值合理，可持续跟踪。

┃题材机会

1、SpaceX将提交IPO申请助力商业航天发展

据媒体报道，SpaceX计划于本周晚些时候或下周向监管机构提交首次公开发行招股说明书。此次秘密提交将正式敲定马斯克旗下这家火箭与通信公司的IPO计划，目标是在6月挂牌上市。该人士称，参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前报道的500亿美元。

点评：此次IPO有望成为美国史上规模最大IPO，体量将远超以往。公司最新估值为1.25万亿美元，实际募资规模与估值将在IPO前数周最终确定。2月初，美国联邦通信委员会已受理SpaceX发射最多100万颗卫星的地球轨道数据中心网络计划。

相关公司包括：信维通信、中国卫星、再升科技、西部材料、迈为股份

2、电网重点工程建设加速推进产业链迎发展机遇

3月24日，青海海南清洁能源基地送电广东直流工程预可行性研究报告评审会议在北京召开，圆满完成方案论证、技术评审、意见归集等各项议程，标志着“青粤直流”工程从预可研阶段全面转入可行性研究阶段。“青粤直流”工程是我国首批推动建设的跨国家电网、南方电网经营区域的特高压直流通道。该项目总投资近730亿元，规划电源总规模1944万千瓦。待项目建成后将通过“青粤直流”工程送电广东，每年可向粤港澳大湾区输送360亿千瓦时电能，相当于节约标煤约1000万吨，碳减排约2350万吨。

点评：2026年作为“十五五”规划开局之年，我国电网投资迎来爆发式增长，3月以来全国电网工程全面复工、重点项目集中开工，呈现“高增速、广覆盖、强发力”的发展态势。

相关公司包括：特变电工、中国西电、国电南瑞、国电南自、保变电气

3、国家超算互联网单用户免费词元额度升至3000万

据“超算互联网”微信号，3月25日，国家超算互联网宣布启动新一轮词元(Tokens)赠送活动。该活动面向平台全体用户，限时免费发放单人最高3000万词元(Tokens)额度，以降低科研专属“龙虾”SClaw等智能体体验门槛。

点评：全球最大人工智能（AI）模型API聚合平台OpenRouter最新数据显示，3月16日至3月22日，全球AI大模型总调用量为20.4万亿Token，环比增长20.7%。上榜前十的AI大模型中，中国AI大模型的周调用量为7.359万亿Token，较此前一周上涨56.9%，且连续3周超越美国。可见中国AI应用优势凸显，普及速度非常快，未来发展潜力巨大，将成为社会经济发展的强大引擎。

相关公司包括：首都在线、云赛智联、光环新网、奥飞数据

4、马斯克脑机芯片突破失语者用意念发声

3月25日，马斯克旗下公司Neuralink的脑机芯片已能够帮助残障人士远程控制鼠标光标或机械臂，如今该技术再获新突破——成功将大脑信号转化为可听见的语音。当地时间周二，该公司公布了相关试验成果，主角是今年1月接受脑机芯片植入手术的用户肯尼思·肖克。肖克患有肌萎缩侧索硬化症（ALS），这是一种神经退行性疾病，会逐渐剥夺患者行走和说话的能力，造成严重的言语障碍。不过，Neuralink在一段视频中展示，其N1脑机芯片可帮助肖克更轻松地交流，甚至无需动嘴。该植入设备能将他的大脑信号解读为文字，再由计算机程序朗读出来。

点评：这项测试是Neuralink正在进行的“VOICE临床试验”的一部分，因此该技术想要普及可能还需要数年时间。视频也显示，目前的解码过程仍有待优化，例如软件读取大脑信号并转化为语音仍需要一定时间。尽管如此，Neuralink计划长期对这项技术进行大幅升级。

相关公司包括：爱朋医疗、诚益通、伟思医疗、南京熊猫

┃公告淘金

罗博特科(300757)$全资子公司ficonTEC及其子公司与一家于纳斯达克上市的公司F及其子公司，于近日签署日常经营重大合同累计金额约6亿元(人民币),系适用于可插拔硅光技术路线的量产化耦合设备及服务订单，占公司2024年度经审计营收54.23%以上。

华工科技(000988)$2025年实现营收143.55亿元，同比增长22.59%；归母净利润14.71亿元，同比增长20.48%；拟每10股派发现金红利2.5元(含税)。

金力永磁(300748)$2025年实现营收77.18亿元，同比增长14.11%；归属于上市公司股东的净利润为7.06亿元，同比增长142.44%，拟每10股派发现金红利2.2元(含税)。

上海家化(600315)$2025年全年实现营收63.17亿元，同比增长11.2%；归母净利润2.68亿元，与上年同期相比，实现扭亏为盈。其中，美妆业务全渠道收入同比增长53.7%，美妆业务线上渠道收入同比增长60.6%。

睿能科技(603933)$拟通过发行股份及支付现金相结合的方式收购博泰智能不超过75%的股权，以取得其控制权，并募集配套资金；公司股票自2026年3月26日起停牌，预计停牌不超过10个交易日。

亨通股份(600226)$拟通过全资子公司亨通铜箔投资建设高端精密复合箔材成果转化项目(一期)，项目全面投产后预计形成年产4500万平方米高端铜铝复合箔的生产能力，该项目总投资金额预计不超过人民币5亿元。

佰奥智能(300836)$拟不低于1000万元且不超过2000万元回购公司A股，价格不超过65元/股。

┃风险提示

矽电股份：股东拟减持4.71%股份

西点药业：股东拟减持3.00%股份

凯格精机：股东拟减持2.00%股份

杭电股份：股东拟减持0.89%股份（首板）

纳科诺尔：股东拟减持0.48%股份

钜泉科技：股东拟减持0.26%股份

┃热门事件

基于两大原因，高盛上调了油价预测：其一，假设霍尔木兹海峡石油运输量在长达6周的时间内仅维持正常水平的5%，此后将用1个月时间才能逐步恢复；其二，市场认识到石油生产和剩余产能高度集中带来的风险，这或将推动战略石油储备的结构性增持以及远期油价的结构性走高。

北京时间3月25日，受美伊谈判预期升温的影响，国际油价回调后开始窄幅震荡。截至证券时报记者发稿时，WTI原油主力合约报价在88美元/桶附近，布伦特原油主力合约报价在95美元/桶左右，较前日均跌逾5%。与此同时，国内期货市场能化品种也同步回调，液化气、燃料油、乙二醇等品种跌幅居前。相较于年初，能化品种的价格水平已显著抬升，布伦特原油和上海原油期货年内累计涨幅仍超过60%。

高盛认为，在供应中断期间，市场需要不断提高风险溢价来催生预防性的需求萎缩，以此对冲供应长期中断场景下的短缺风险。该机构预计，3月—4月布伦特原油均价将达110美元/桶（此前预测为98美元/桶），较2025年全年均价上涨62%。

免责声明：本文由九方智投-投资顾问-李红红（登记编号：A0740618050004）编辑整理，仅供参考。不构成投资依据，您应自主决策，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。