北京时间周五晚20:30，美国劳工统计局将公布9月非农就业报告。届时，围绕美国劳动力市场现状的诸多疑问将得到解答。这份报告也将成为投资者判断美联储是否可能连续第二次加息的重要依据。

根据市场共识预测，华尔街预计美国9月非农就业人数增加8.4万人，失业率预计维持在4.1%。

虽然新增就业人数料将较2025年前的趋势有所放缓，但美联储官员更加关注的失业率预计仍将处于表明“充分就业”的水平。

而在预测市场，交易员对就业增长的预期比华尔街经济学家更乐观。Kalshi数据显示，市场认为美国9月非农新增就业人数超过9万的概率接近60%，新增就业人数超过10万的概率则大约为50%。

周三公布的 “小非农”ADP数据显示，9月美国私营部门新增就业9万人，超出经济学家预期，较8月修正后的3.6万人大幅增加。ADP首席经济学家Nela Richardson称此为一份强劲的报告。

将如何影响美联储加息预期？

在8月非农意外强劲增长16.2万人（且前几个月数据也被上修）之后，今晚发布的9月非农报告备受瞩目。

美联储官员将通过这份数据确认美国劳动力市场的韧性。该央行的双重使命是实现充分就业和维持物价稳定。过去数月，由于劳动力市场表现稳健，美联储将政策重点放在抑制通胀上。

若周五公布的非农就业报告符合预期，将确认就业市场在各种经济压力下仍颇具韧性，包括各类贷款利率上升、伊朗战争导致燃油价格上涨等；若非农就业报告超预期，则美联储加息的可能性或有所上升；而如果就业市场意外走弱，美联储内部的鹰派声音可能会受到抑制。

罗素投资策略师日前表示，倘若美国9月非农就业数据超出市场预期，会构成阶段性利空，将强化美联储年内再度加息的必要性。

Plante Moran Financial Advisors首席投资官Jim Baird表示，市场可能更愿意看到一份“不错但并不过热”的就业报告。如果新增就业明显过强，可能进一步巩固10月再次加息的理由，并对市场造成短期压力。

“在劳动力市场方面，广泛的数据表明状况已经企稳。新增就业数据虽存在一定波动，但近几个月就业增长已扩展至多个行业，这令人鼓舞。裁员人数保持低位，职位空缺数量总体上略有回升。”美联储副主席菲利普·杰斐逊周四在演讲中表示。

此前，市场一度认为，美联储在9月加息25个基点后，很可能会在10月再次加息。不过，周三公布的较预期更为温和的个人消费支出（PCE）指数以及美联储官员本周的讲话削弱了这一预期。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯周二表示，鉴于美联储本月早些时候已经加息了一次，目前没有迫切采取行动的必要。

美联储副主席菲利普·杰斐逊周四呼应了威廉姆斯的观点。他表示，决策者可能需要更多时间，才能判断是否有必要进一步加息。

支持美联储需关注通胀但不必急于再次加息的核心依据是，是美国劳动力虽相对稳定，但也不算特别火爆。此外，薪资增长也有所放缓，9月平均时薪预期同比增长3.1%，低于年初的约4%。

过去几天，美联储加息预期持续降温。据CME“美联储观察”，目前美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为75.6%，加息25个基点的概率为24.4%。而在PCE数据公布前，这一概率大约为50%。