1月13日，上海商米科技集团股份有限公司更新招股书，计划在港上市。

招股书显示，商米科技成立于2013年12月，早期以开发并提供餐饮行业外卖解决方案为主。2014年8月，小米集团参与了商米科技的B轮融资，商米科技逐步向智能商用设备领域转型。

根据招股书，从业务构成看，商米科技业务结构较为单一。公司拥有销售智能设备、PaaS平台及定制服务两大业务板块，其中销售智能设备占据绝对的主导地位。

值得关注的是，商米科技客户数量近年来呈现减少趋势。据披露，2022年、2023年、2024年以及2025年前9个月，其客户总数分别为2506名、2337名、2262名、1965名。

业务结构单一

招股书显示，商米科技是商业物联网（BIoT）解决方案提供商，解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，赋能众多线下商业场景实现数字化转型，提升核心商业运营流程（如支付、会员管理、订单履约、存货控制及员工管理）效率。

根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计算，公司是全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，占10%以上的市场份额。

按照业务构成来看，商米科技业务结构较为单一，主要包括销售智能设备、PaaS平台及定制服务两大业务。

数据显示，2022年、2023年、2024年，公司销售智能设备业务收入分别为33.89亿元、30.08亿元和34.38亿元，占总营收的比例分别为99.5%、98%和99.5%。2025年前9个月，公司销售智能设备业务占总营收的比例为99%。

客户数量减少

在与大客户维持合作关系的同时，近年来商米科技的客户数量呈现出一定的减少趋势。据披露，2022年、2023年、2024年及2025年前9个月，公司客户总数分别为2506名、2337名、2262名、1965名。

商米科技在招股书中称，公司业务的成功取决于维持并扩大客户群的能力以及说服客户增加对公司的产品及服务使用的能力。如果公司未能扩大客户群，或客户减少对公司产品及服务的使用，公司的业务可能会受到影响。

公司进一步表示，客户可能出于多种原因终止或减少使用公司的产品及服务，例如技术进步导致产品及服务过时，产品及服务质量下降等，均非公司或客户所能控制。若大量客户停止或减少使用公司的产品及服务，为维持或提升收入，公司或需大幅增加当前销售及营销开支的预算，可能对公司的业务、经营业绩及财务状况造成不利影响。

值得一提的是，按照现有模式，公司产品较为依赖第三方制造。公司表示，用于制造公司产品的许多关键组件（例如各种硬件及软件）的供应来源都很有限，因此，如果公司供应链中的某个制造商中断供应，可能会对公司供应链的其他方面造成不利影响，并可能会影响公司有效及时交付硬件产品的能力。

行业面临挑战

公司是商业物联网（BIoT）解决方案提供商。招股书显示，随着BIoT行业的不断发展，也面临一系列挑战。

首先是漫长的迭代及数字化渗透过程。由于新技术及产品的推广周期漫长，不同行业的公司在采用数字化商业解决方案方面表现出显著差异。总体而言，商业数字化的发展过程是循序渐进的，导致BIoT解决方案的迭代与渗透过程较为漫长。

其次是高度分散的需求及高昂的定制成本。BIoT硬件及软件需要适应广泛的非标准化应用场景。在传统的定制开发模式下，创建行业特定的应用程序可能会产生数百万元的开发及维护成本，对于有长尾需求的中小型企业而言往往无法负担。此外，这类企业在评估该系统的实质效益及长期可持续性方面面临困难。因此，市场迫切需要成本更低、更灵活及可持续的BIoT解决方案。

最后是全行业协作效率低。市场迫切需要具备强大集成能力的标准化、具有成本效益的硬件及PaaS，使企业数字系统从孤岛式架构升级为开放式协同生态系统，从而促进生态系统内不同参与者之间的高效协作及可持续发展。