【摘要】

电表在现代社会中发挥着关键作用，具备电力管理和能源利用的双重功能。因此，在未来电力需求长期稳健增长的背景下，电表行业景气度将不断提升。

在全球范围内来看，智能电表虽然在欧美地区的渗透率较高，但仍有存量替换空间。然而，亚非拉地区的智能电表渗透率低，仍然具备巨大的增量空间。

1.智能电表是什么？

电力公司基于电表提供的数据，进行深入的用电负荷分析和电力需求侧管理，维护和优化电力系统的运行效率和稳定性。

电表按工作原理和结构可以分为多种类型，主要包括机械式电表、电子电表、智能电表等。

2.为什么关注智能电表？

电表新周期的主要驱动之一是智能化的提升，相对于此前的普通电表，智能电表实现实时数据传输和双向通信，用户及电力公司可以实时监控用电情况，优化电力管理，极大地减少了人工抄表的繁琐与误差，在能源管理和用户体验方面更具优势。

我们认为，随着全球电力设备更新大周期的继续迭代，智能电网作为各国提高能源使用效率、推动绿色经济、应对环境气候变化重要举措，全球性大规模的智能电网建设为智能电表产品带来广阔的市场空间。

3.智能电表的海外逻辑为何优于国内？

立足国内电表企业来看，得益于国家政策的积极推动及技术的不断创新，相比于其他国家和地区，我国的智能电表渗透率在全球处于领先地位，目前已超过90%，在一些城市甚至接近100%。

在当前国内渗透率已经处于高位，且两网招标以及网外业务竞争激烈的背景下，海外项目凭借其更加优质的毛利率以及竞争环境，吸引电表企业纷纷在保持国内市场份额稳定的同时，大举进军海外市场。

根据Researchand Markets和Statista数据，2022年全球智能电表市场约为118亿美元，预计到2027年将达到160亿美元，年复合增长率为6.28%。

4.如何衡量智能电表的市场空间？

据Mordor Intelligence统计，大约75%的美国家庭安装了智能电表，超过82%的加拿大居民已经采用了智能电表。

相比之下，亚非拉地区渗透率低下，但增量空间潜力巨大。

不同市场的渗透率成为衡量市场空间的重要因素。

5.智能电表的渗透率提升的持续性源自哪里？

其一是欧美国家，虽然智能电表渗透率较高，但仍有替换需求。

美国智能电表进入替换和升级周期（2010年代中期至今），旧有的智能电表逐渐被第二代更先进的电表所替换，预计到2027年替换率将达到75%，这一阶段还积极支持电动汽车和分布式能源的发展，推动智能电网的全面升级。

在欧洲各国市场中，意大利、法国、英国、波兰和奥地利为前五大智能电表市场。其中，意大利是最大的市场，进入第二轮智能电表更换周期，2021年安装规模约为600万台；法国则处于第一轮更换尾期，安装规模约为500万台。预计2022至2027年，智能电表的年更换率为30%-35%左右。

其二是新兴地区对智能电表的需求旺盛，预计将在未来大规模增长。

亚太地区虽然整体处于起步阶段，但预计将迅速增长到2027年的32%，南亚和东南亚等新兴市场贡献尤为显著。

在拉美地区，巴西和墨西哥是智能电表的主要市场，其渗透率分别约为5.7%和8%。哥斯达黎加和乌拉圭由于较早进行智能电表的改造，市场成熟度较高。

频繁的窃电现象促使电力公司加大对智能电表的投资，以降低线损。根据Landis+Gyr的数据显示，拉丁美洲智能电表的安装基数预计将以21.7%的复合年增长率（CAGR）从2022年的1170万台增至2028年的3840万台。

非洲电力短缺问题相对严重，根据statista和国际能源署（IEA）发布的《2022年非洲能源展望报告》，2000年至2023年期间，撒哈拉以南非洲无法通电人数占全球总量的80%，非洲目前超过40%的居民（约6亿人口）无法获得电力，其中大多数在撒哈拉以南非洲。加纳、肯尼亚和卢旺达等国有望在2030年之前实现全面接入，为其他国家提供可以效仿的成功案例。

6.我国智能电表出口情况如何？

2023年，我国智能电表出口数量达6851万只，总金额达102.86亿元，其中，欧洲（36.37亿元）、非洲（32.98亿元）和亚洲（24.1亿元），南美（7.11亿元），这四个地区的合计占比超过97%。在细分市场中，荷兰、英国、德国、泰国、孟加拉国是主要出口国。

趋势来看，我国电表出口以欧亚非拉地区增速最快，从2017年到2023年，我国累计出口电表到欧亚非拉地区的金额达510.12亿元人民币，复合增速为8.15%。

欧洲市场的需求也在增长，特别是在新型能源和分布式装机政策的推动下，对智能电表的需求显著提升。

东南亚地区随着智能电表渗透率的提高，出口规模有望继续增长。非洲为电表出口主要地区之一，肯尼亚，莫桑比克和乌干达出口占比排非洲前三。2023年国内向肯尼亚出口金额为3.27亿元，占比13.56%；莫桑比克出口金额为2.61亿元，占比10.83%；乌干达出口金额为2.19亿元，占比9.08%。

7.我国智能电表企业出海的的契机是什么？

近年来，新型能源行业发展速度较快，而新型能源发电也提升了电网的复杂程度，在用电计量、峰荷管理，管理费用控制等方面也更加复杂化，而使用AMI(高级量测体系)体系增加了电力公司对智能电网的管理能力，在费用等方面都可以进行节省，让消费者能及时了解电网的相关信息，实现电力用户和电网公司之间的双向通信。

AMI的主要功能包括：

提供实时能耗数据，帮助电力公司进行决策。

支持远程参数设置、软件升级、负荷控制等操作。

实现用户侧供用电设备的运行信息采集与监控。

支持分布式能源控制和电动汽车有序充放电。

我国从模块到表计的全产业链布局企业具备更强竞争优势，全球AMI体系的建立推动智能化普及使得中国出海竞争力提升，通过“表计+通信方案+终端”的一体化方式加速出海，打开长期增长空间。

8.为何亚非拉地区成为电表企业出海的热门市场？

目前，在欧美地区的AMI体系已经相对完善，商业通讯交付标准体系成熟，出于数据安全角度的考量，我国产品切入门槛较高，主要以代工的方式参与市场。

亚非拉地区的AMI体系标准有待完善，我国可以在出口电力设备产品的同时来帮助其建立完善AMI体系，有助于增加我国出口产品的粘性。

9.如何衡量一家公司海外市场潜力？

提供AMI解决方案的能力成为海外拓展的新动力。

除电力系统外，海外存在智能化电水气热综合能源业务中长期发展需求。2013年，中国倡议筹建亚洲基础设施投资银行，愿支持本地区发展中国家包括东盟国家开展基础设施互联互通建设。其中，亚投行发放的贷款为印尼提高水坝发电能力项目和基础设施发展项目提供了资金。

预计到2028年，全球智能水管理市场规模将从166亿美元增长到282亿美元，年复合增长率达到11.3%。在此背景下，能够输出“表计+通信方案+终端”的一体化方案成为国内公司打开海外广阔市场的关键能力。

10.A股中海外市场拓展进度领先的上市公司有哪些？

海兴电力、三星医疗、威胜控股三家公司在海外布局和海外项目方面均取得了显著成效。

海兴电力在巴西和肯尼亚的项目覆盖了广泛的用户群体；三星医疗则在巴西和瑞典等国的项目中体现了其在智能配用电领域的综合实力；威胜控股在多个地区推动了智慧城市建设和水务、燃气等领域的试点项目，具有多元化发展的战略眼光。

三家公司均注重本地化经营和与国际合作伙伴的关系建设，通过设立海外工厂和销售中心、与当地企业建立合资关系等方式，公司能够更好地服务当地市场并拓展业务渠道。同时，这些举措也有助于公司提升品牌知名度和市场份额。

海兴电力、三星电力和威胜控股的海外布局和项目情况

参考研报：

20241210-申万宏源-公用事业行业电力设备系列报告之二电表：智能电表出口需求持续，欧亚非拉有望夯实新增长

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