中信证券：大跌之后请积极 加大硬科技配置方向

可以积极一些！

核心结论：近期市场的大跌使得我们对于市场震荡调整的判断时间缩短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加积极一些。

1)首先，看下关于市场大跌的原因以及后续的演进。我们认为，在流动性边际收紧的预期之下，叠加最近年报季报黑天鹅众多，市场本身在目前的位置上是有调整压力的，这个结论我们已经在反复强调了，如果一季度上涨有非基本面因素方面消息的因素，那么周一的大跌把该因素已经跌回去了。也就是说如果即使未来很长一段时间内非基本面因素方面出现反复对市场的边际贡献已经下降了。从另一个角度看，谈成有助于市场上涨，谈不成预计不会导致市场大幅下跌。按照我们宏观组的判断，谈成的概率大，因为谈成双方获利，谈不成两败俱伤。因此，我们对于市场的判断是可以更加积极一些。

2)从历史上大跌之后的市场表现来看，我们统计了2000年以来历史上上证综指跌幅超过5%后市场的表现情况。总共出了47次。暴跌后的第一个交易日和第一周交易日，我们没有发现太强的规律性，但是如果持有一个月，那么赚钱的概率是比较大的(历史上除了三次大跌和2008年熊市这个规律不成立)。我们判断，目前既不像08年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，属于正常的调整。因此，我们建议暴跌后可以积极乐观一些。

3)第三，从央行降准的政策思路来讲，我们判断，需要维持底线思维。政策基调是弱刺激、强改革、守住金融系统性风险的底线，资本市场的大幅下跌不利于促进改革。

4)最后，我们需要关注些什么？市场化的交易机制正在逐步形成，比如说股指期货松绑，比如说政府投资行为的市场化等等，这些在长期内都是有利于提升市场风险偏好的。另外，6月份MSCI将被动加仓A股，外资是否会加速流入A股，是可以重点观察的。紧密关注官方的表态，少看小道消息。那么，大跌之后买什么，我们认为核心资产+硬科技是配置方向。对于擅长价值的投资者，大跌之后是买入核心价值股的机会，对于擅长成长的投资者来说，大跌之后的反弹，成长股的弹性更大，继续建议加大硬科技的配置方向。

风险提示：经济增长低于预期，流动性紧缩超出预期，贸易摩擦时间长于预期新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

国信证券：考验定力和耐心

国信证券表示，周三市场，受外围波动影响，两市早盘大幅低开，随后市场情绪逐渐平稳，股指逐渐回升并小幅翻红，午后，因短期市场情绪的修复需要一个过程，市场略有下探，最后沪深股指收跌在-1%左右。近期，因为市场环境较为敏感，也是各类信息满天飞的时候，容易给市场造成一定干扰，换个角度而言，此时也是优质资产容易被错杀的时候。因此，面对波动性较大的短期市场，也是考验定力和耐心的阶段，在理性、逻辑和科学的策略的帮助下，就会相对较为轻松地保持淡定。

二季度市场主要以区间运行为主，周一因外围信息影响，只是加大了区间的幅度，短期内市场可能还会有所震荡，但有望获得下沿支撑。尽管如此，仍需重视市场的分化特征，在选择标的上，仍宜坚持从中期基本面的角度进行精选。

国金证券：预计4月CPI当月同比上升至2.6%

国金证券发布研报称，预计4月CPI当月同比上升至2.6%，PPI当月同比上升至0.8%。1)CPI上看，食品方面，猪肉和鲜果价格均值上升，28种重点监测蔬菜价格均值下降。粮食价格相对稳定，预计食品价格环比上升。非食品方面，前期国际原油价格上升，交通工具用燃料价格上行，教育、医疗服务等价格仍旧保持上涨，非食品价格环比依旧上升。综合来看，CPI环比为正，CPI当月同比继续上升。2)PPI上看，PMI中出厂价格指数继续上升，高频数据显示原油、钢铁、水泥、有色价格均值上涨，煤炭价格均值下跌，预计PPI环比为正，PPI当月同比上升。