导读：优必选、智元、宇树抢滩A股，人形机器人迎量产元年

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12月29日，上证指数收涨0.04%，延续9连阳，但是市场分歧增大。万得全A交易额破2.16万亿，下跌0.29%，交易量可观，跨年行情还在，但是告别普涨，选股难度在增大。

板块上，商业航天强者恒强，人形机器人受密集利好催化，持续走强。

商业航天上，上交所新指引还在发酵，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板，商业航天公司排队IPO在即。金风科技10%涨停，原因就是它持有即将IPO的蓝箭航天10%股份。

而这样的IPO热潮也出现在人形机器人诸多头部企业身上。

12月29日消息，宇树科技IPO辅导工作已经完成，将于12月正式递交IPO招股书。云深处也在12月23日正式启动IPO辅导。12月24日，优必选以"协议转让+要约收购"方式收购锋龙股份43%股份，合计对价约16.65亿元，登录A股。更早一些，智元机器人借壳上纬新材，登录A股。

叠加由国务院工信部主导的人形机器人与具身智能标准化技术委员会在北京成立，彻底引爆了人形机器人板块上纬新材、瑞松科技、步科股份20%涨停，中超控股、冀凯股份、海格通信、川润股份等十余股涨停。

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一、短线催化：从“实验室”迈向“工厂端”，产业进入量产拐点

1、工信部成立标委会，行业标准体系加速建立

12月26日，工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立会议在北京召开，主要承担人形机器人与具身智能基础共性、关键技术、部组件、整机与系统、应用、安全等领域行业标准制修订工作。此外，12月25日北京宣布2026年4月19日举办亦庄人形机器人半程马拉松，重点聚焦人形机器人的自主性、拟人化、长续航能力和适应能力，推动人形机器人技术从实验室走向规模化应用。多地"十五五"规划将具身智能/人形机器人明确列为未来产业与新经济增长点，北京发布行动计划并落地全国首个全自主无人化人形机器人导览方案。

点评： 标准体系建立标志着产业从野蛮生长向规范发展过渡，政策从顶层规划向应用示范延伸，产业预期进一步强化。

2、优必选16亿入主A股，机器人企业加速资本化

12月24日，"人形机器人第一股"优必选披露，拟收购锋龙股份43%股份，转让价格为17.72元/股，总对价16.65亿元。优必选表示，收购在战略上契合双方长期目标，通过整合先进的人形机器人技术与锋龙股份成熟的制造实力、供应链关系及广泛客户群，预计将增强整体产品竞争力、优化成本结构、扩大市场覆盖范围并提升量产能力。这是继智元机器人入主上纬新材、中昊芯英拿下天普股份、七腾机器人控股胜通能源后，2025年机器人领域又一重大并购。业内认为，优必选此次收购是为打通A股融资通道，其港股流动性相对匮乏、估值较低。

点评： 人形机器人企业密集借道A股上市，反映产业从研发期向量产期跨越，资本市场对赛道认可度大幅提升，头部企业融资需求旺盛。

3、B端订单持续“爆单”，商业化逻辑初步跑通

2025年，“亿元订单俱乐部”成为行业商业化元年最有力的注脚。以优必选、智元机器人为代表的头部企业，在汽车制造、半导体显示等领域接连斩获大额订单。例如，智元机器人与惠科股份达成近5亿元战略合作，计划部署超1000台机器人。这些订单证明，在步骤标准化、环境封闭的工业场景，人形机器人已能提供明确的投资回报（ROI），其商业价值从“想象”步入“实证”阶段。

点评：真实订单是检验商业模式的试金石。B端工业场景率先破冰，为产业链公司提供了可预期的业绩增长锚。

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根据“主力宝”监控，今日大涨20%的步科股份，主力在11月28日进场，中间经历多次加仓，目前已经上涨38%。

二、投资策略

综合多家机构观点，在当前产业从概念验证转向订单验证的节点，投资应聚焦两大主线：

一是业绩确定性高的整机龙头与核心部件商，优先选择已进入主流车企供应链、手握亿元级订单的公司，其短期业绩能见度最高。

二是卡位关键增量技术的核心环节，重点关注价值量高、技术壁垒深的细分领域，如谐波减速器、力矩传感器、灵巧手执行器、无框力矩电机等，这些环节将直接受益于任何技术路径下的规模化放量。

相关公司梳理

①拓普集团: 特斯拉核心供应商,2023年设立电驱事业部前瞻布局人形机器人关节等执行器,投资50亿元建设机器人核心部件生产基地,在人形机器人零部件企业中布局领先。

②三花智控:特斯拉核心供应商，机器人业务作为第二曲线，成为特斯拉人形机器人首家线性旋转关节总成供应商，目前处于配合研发阶段。

③绿的谐波: 实现了精密谐波减速器的规模化生产及销售,打破了国际品牌在机器人用谐波减速器领域的垄断并实现批量出口,核心零部件龙头地位稳固。

④五洲新春: 拓展人形机器人梯形丝杠、滚柱丝杠、轴承及螺母等产品，积极配合新剑传动、拓普集团等送样特斯拉。

⑤兆威机电: 与国内外特斯拉、google、亚马逊、Figure、优必选、华为、腾讯、字节均有接触，是国内相对稀缺的灵巧手模组制造厂商，目前单手售价3-4万元。

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风险提示

技术研发进程不及预期，量产降本速度不及预期，下游应用场景拓展不及预期。宏观经济波动影响终端需求，国际贸易摩擦导致供应链受阻。

资料参考

20251229-国泰海通证券-机器人行业周报：商业航天和机器人共构宏大叙事

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。