国盛证券发布研报称，电子布供给增量取决于合格有效织机数量及产品结构，织机到厂后仍需安装调试、工艺适配、良率改善和客户认证等流程，名义机台数量方能转化为有效供给。该行测算，未来3年普通与特种电子布对应织机用量年均增长超3000台，而高端织机由日本丰田近乎垄断、订单已排至2030年，供需缺口短期难解。织机紧张状况延续意味着电子布供给扩张速度依旧受限，产业景气度仍将继续高位维持一段时间。

国盛证券主要观点如下：

电子布供给核心约束在于合格有效织机数量与产品结构

电子布供给增量取决于合格有效织机数量及产品结构。织机到厂后仍需完成安装调试、工艺适配、连续运行、良率改善和客户认证等工作，全部流程顺利通过后名义机台数量才能转化为有效供给量。此外，产品结构持续调整升级也影响织机用量：同样生产1亿米电子布，厚布/薄布/超薄布/极薄布织机用量分别为450台/550台/800台/1300台，从最低端到最高端所需织机数量相差近2倍，若再考虑不同品种良率损耗，织机用量差距或进一步扩大;特种电子布对应规格多在薄布及以下，织机产出效率整体偏低。

未来3年普通与特种电子布织机用量年均增长超3000台

特种布方面，该行测算在全球特种布需求量年均增长50%假设下，2026至2028年全球特种布所需织机边际净增量分别为1000台、1410台、1995台，内资厂商应是特种布织机的重要买家。普通布方面，该行测算在国内普通布用量年均10%增速假设下，2026至2028年国内普通布所需织机边际净增量分别为2113台、2379台、2621台。综合来看，国内普通电子布终端需求修复、特种布需求高增叠加转产良率波动，将带动未来几年电子布织机年均需求增量超3000台。

丰田垄断格局短期难以迅速破解，织机供给缺口仍将延续

当前日本丰田织机仍是高端电子布织机的唯一供应商，丰田年产能约1800至2400台，且当年实际产能释放应低于年化产能，织机供需缺口明显，丰田新设备订单已排至2030年;其几近垄断地位主要来自长期深耕电子织布机这一小众利基市场积累的高端精密制造先发优势。尽管日发等国产织机已取得一定进展、日本津田驹也具备相关技术储备，但织机供应尚需经历长效可靠性测试，短时间内新晋设备商难以迅速填补供需缺口。

国产织机迎来重大发展机遇，后续批量出货或从普通厚布、薄布开始

在丰田设备产能紧缺、交期漫长背景下，国产织机与国内电子布厂商战略合作的窗口期已然来临;当前国产设备在稳定性方面与日系设备仍有一定差距，追赶尚需时日。日发织机是国产设备商中进展较快的一家，已具备稳定生产7628、2116的能力，该行认为国产织机或将依次进入普通厚布、普通薄布、高端布种供货领域，全面国产替代仍需要一定周期。

风险提示

需求增速不及预期风险;单台织机有效产出误差风险;良率误差风险。