周四公布的日本最新工资数据对寻求进一步加息以推进货币政策正常化的日本央行而言是一个积极的进展。数据显示，日本4月基本工资同比增长2.2%，高于3月经修正后的1.4%;名义工资同比增长2.3%，不及经济学家预期的2.6%。一项更稳定的工资趋势指标则显示，全职工人的工资同比上涨了2.5%，连续第20个月保持在2%或以上(该指标避免了抽样问题，也不包括奖金和加班费)。但不利的一方面是，实际薪资收入同比下降了1.8%，大于市场预期的1.6%降幅。

名义工资增长是日本央行长期以来所追求的良性经济循环中的关键组成部分。日本当局正在观察薪资上涨是否带动需求驱动的物价上涨，以此作为未来政策方向的依据。周四的数据可能会鼓励日本央行行长植田和男及其委员会在条件允许时继续考虑加息的可能性。

百达资产管理公司的高级策略师Toshifumi Umezawa表示：“今天的数据部分反映了今年劳资谈判的结果，这是一个不错的开端。在这个水平上，我认为这让日本央行保持在正轨上。”

在年度劳资谈判之后，工资前景普遍乐观。日本企业连续第二年承诺将工资提高5%以上。据日本最大工会联合会Rengo的最新统计，一些工人获得了30多年来最大幅度的加薪。根据日本央行以往研究，这些加薪将在6月左右的工资单中更全面地体现出来。

不过，也有一些经济学家警告称，美国总统特朗普的关税可能压缩企业利润，限制部分企业为员工提供更慷慨薪资的能力。日本央行在其最新的展望报告中指出，名义工资增长的速度可能会因企业利润下降而在未来放缓，但并未进一步说明具体背景。

Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura指出，前几个月的数据受到闰年效应的影响，而这一影响在4月份已经消退，从而部分提振了本月的数据。他表示：“基于相同样本的全职员工基本工资——即日本央行最关注的指标——虽然有所加快，但仍未达到植田和男所认为与2%通胀目标一致的3%水平。简而言之，数据表面上看似强劲，但细节上没有理由促使日本央行加快政策正常化进程。”

推动工资增长的一个关键因素是持续紧张的劳动力市场。日本失业率已连续四年以上保持在3%以下。日本央行也指出，在劳动力短缺和供应有限的情况下，名义工资增长速度可能在一段时间内仍将保持较高水平。

但与此同时，实际工资的持续下降凸显了通胀压力的顽固存在，给国内需求的前景蒙上阴影。日本4月份的通胀率升至两年多来的最快水平，主要由食品和能源价格上涨推动。这一趋势可能在未来几个月持续，东京的相关通胀数据这一领先指标显示了这一迹象。尽管过去四年日本名义工资稳步上升，但实际工资仅在其中四个月出现增长。经济学家普遍预期，在实际工资开始稳定增长之前，它们仍将长时间处于低迷状态。

在实际工资增长低迷的情况下，可支配收入的停滞正在打压消费者信心并削弱家庭支出，引发人们对日本可能陷入技术性衰退的担忧。在今年前三个月中，日本GDP出现萎缩，主要由于贸易疲软和消费不振。

可支配收入的下降同时加剧了公众的不满，给日本首相石破茂在关键的参议院选举即将与7月举行之际带来压力。日本当局最新措施之一是一项行业特定的最低工资提升计划，主要通过推动数字化和自动化来提高劳动生产率。该计划是实现五年内将最低时薪提高至1500日元目标的潜在路径，这意味着每年提高7%以上，目前最低时薪为1055日元。

在同一个政策方案中，石破茂政府还设定了一个目标，即到2029年4月开始的财年，实际工资年增幅达到1%。对此，Toshifumi Umezawa表示：“持续的通胀对石破茂政府来说是一个不利因素。”他指出，政府需要继续推进控价和促薪的措施，“他们现在能做的，就是一直努力推进，直到最后一刻”。