中邮证券发布研报称，金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年约1500亿元人民币的投入。另外，阿里已明确将AI作为未来优先级方向之一。由于字节等国内大厂加速投入，预计将进一步加大AIDC和算力采购规模。在AI驱动的新增需求与政策支持共同作用下，2026年IDC行业有望进入订单修复—集中交付—上架率提升—利润释放的兑现期，行业利用率与价格信号或同步改善，估值具备由底部向常态区间回归的条件。

中邮证券主要观点如下：

需求：国内CSP大厂资本开支滞后海外约一年，26年或为国内Capex投入大年

金融时报报道称，字节跳动已做出初步规划，2026年资本开支拟达到约1600亿元人民币，高于2025年约1500亿元人民币的投入。字节的AI芯片预算约为850亿元人民币，并已经下了2万颗H200的测试单。另外，阿里已明确将AI作为未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币用于技术研发和基础设施，并有望上移该目标。由于字节等国内大厂加速投入，预计将进一步加大AIDC和算力采购规模。

供给：国产卡自给率提升，英伟达H200或解禁缓解算力紧缺态势

随着国产芯片厂商逐步推出下一代高性能AI芯片，以及先进逻辑芯片产能快速扩张，国产算力芯片自给率逐步提升。根据Bernstein预测，2025年我国芯片自给率仅为58%，而2028年或达93%。海外来看，25年12月，特朗普在社交媒体宣布，美国或向中国大陆等地区客户出口H200产品。

供需格局改善下，大厂IDC有望迎来订单修复、上架提升

中邮证券认为，在AI驱动的新增需求与政策支持共同作用下，IDC行业有望迎来供需格局改善：一端是大厂Capex回流至AI、国产算力接受度上升与NV高端芯片边际改善有望带动的招投标重启与大单落地；另一端是能评审批谨慎、核心区位资源稀缺使新增无序供给显著放缓。由此，2026年有望进入订单修复—集中交付—上架率提升—利润释放的兑现期，行业利用率与价格信号或同步改善，估值具备由底部向常态区间回归的条件。

标的方面

建议关注区域卡位与储备资源领先的IDC厂商：润建股份(002929.SZ)、东阳光(600673.SH)、大位科技(600589.SH)、润泽科技(300442.SZ)、世纪互联(VNET.US)、光环新网(300383.SZ)、数据港(603881.SH)、万国数据-SW(09698)、杭钢股份(600126.SH)、浙大网新(600797.SH)、宝信软件(600845.SH)、科华数据(002335.SZ)、奥飞数据(300738.SZ)等。

风险提示

算力卡供给不及预期、大厂订单不及预期、行业竞争加剧风险等。