国信证券发布研报称，2025年1月行业开工率为80.69%，开工率处于年内高点，随后行业开工率维持在70%左右，2025年10月，有机硅开工率为70.08%。近期有机硅中间体库存并未受到新增产能的冲击，保持了相对平稳。据卓创资讯数据，国内DMC价格均价为12500元/吨，较前一工作日上涨1000元/吨，单体厂计划联合减产30%。未来随着减产的逐步落地，产品价格及行业平均利润有望转正。

国信证券主要观点如下：

需求端：国内需求持续高增，海外出口在去年高基数背景下增速放缓

2025年前三季度国内有机硅中间体消费量为151.28万吨，同比增长19.66%。2025年前三季度我国有机硅中间体出口量为42.01万吨，在高基数影响下，同比增速回落至2.30%。

供给端：扩产高峰已过，供给格局趋向好转

据百川盈孚数据，2020年我国有机硅中间体产能为167.5万吨/年，2024年产能增至344万吨/年，年均复合增长率为19.71%。目前国内有机硅中间体产能集中度较高，其中合盛硅业产能占比达26%，蓝星星火及东岳硅材产能占比均10%，CR5超60%。2025年1月行业开工率为80.69%，开工率处于年内高点，随后行业开工率维持在70%左右，2025年10月，有机硅开工率为70.08%。近期有机硅中间体库存并未受到新增产能的冲击，保持了相对平稳。

产品价格处于历史较低分位，有望通过协调减产迎来拐点

2022年有机硅行业扩产明显，并受到房地产行业下行，疫情反复等因素影响，有机硅供需格局大幅恶化，行业利润转负，并维持至今。据卓创消息，有机硅单体厂计划联合减产30%，进一步缩减供给。11月13日DMC均价为12500元/吨，较前一工作日上涨1000元/吨。未来随着减产的逐步落地，产品价格及行业平均利润有望转正。

风险提示

原材料价格大幅上涨；有机硅产品价格大幅波动；行业新增产能投放超预期；下游需求及出口低于预期。