氯碱行业利用隔膜法或离子交换膜法电解食盐水生产烧碱，副产品氯气或氯化氢又用作生产聚氯乙烯（PVC）树脂的原料（不论是电石法还是乙烯法）。氯碱行业主要产品是PVC和烧碱，是重要的基础化学工业之一。

PVC作为氯碱行业最重要的产品，与聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）、聚苯乙烯（PS）、ABS合称五大通用塑料。PVC具有阻燃、耐化学药品、机械强度高和电绝缘性良好等特点，生产成本较低，广泛应用制作管材、板材、型材等硬制品和膜、电线表皮、人造革、鞋底等软制品，中国国内自02年开始PVC产能增速较快，产量大幅增长，国内PVC产量在五大通用塑料中一度位列第一。

PVC的生产工艺主要有两条路线：石油路线和电石路线。两条路线最后都要用到氯乙烯单体（VCM）生产PVC，不同之处在于生产VCM的方法不同。除中国外的世界其他国家一般采取石油路线，即利用石油炼化产品为原料生产PVC，主要是从石油中提取乙烯（C2H4），让氯气与乙烯发生取代反应，制得氯乙烯单体，经聚合反应生成PVC树脂，又称乙烯法PVC。电石路线是利用电石（碳化钙CaC2），遇水生成乙炔（C2H2），将乙炔与氯化氢（HCl）合成制出氯乙烯单体（CH2CHCl），再通过聚合反应使氯乙烯生成PVC，称乙炔法PVC。

行业PVC产能情况：总产能2993万吨（占全球约47%），同比增7.35%；电石法占72%、乙烯法占28%；西北占比43%为第一大产区；CR5约45%，中泰化学居首；2025年净增205万吨，2026年扩能基本收官。中泰化学（260万吨）、新疆天业（134万吨）、君正集团（80万吨）、氯碱化工（48万吨）、嘉化能源（30万吨）、三友化工（52.5万吨）、凯立新材（PVC无汞催化剂龙头）。

政策导向：“十五五”规划建议也强调“清理住房等消费不合理限制性措施”，预计取消限购政策、降低贷款利率（含贴息）、减免交易税费、扩大存量土地和商品房收购等政策可能进一步加码，“十五五”规划建议进一步提出“推动房地产高质量发展”“加快构建房地产发展新模式”，为行业中长期转型奠定了制度基础，有助于推动行业从过去“高负债、高周转、高杠杆”的旧模式，转向注重品质、服务、可持续的高质量发展路径。

落实到地方政策，楼市政策主要围绕激活需求和优化供给两个方面：一是通过放松限购政策、优化公积金政策、发放购房补贴、推行房票安置等方式，激活潜在购房需求；二是从控制增量、去化存量、提高质量这三个方向优化供给，改善市场供求关系。控制增量，主要是严控土地出让、着力于优化土地供应结构。多地强调优化调整土地供应模式，深化“人、房、地、钱”联动机制，实现以需定供。如成都，试点商业楼宇空置率与新增商服用地挂钩机制，广西对商办用地空置率高地区严控新增供应商办用地，旨在从源头避免新的库存和资源错配。去房屋库存，主要通过收购闲置土地与商品房。收购存量土地方面，据中指研究院，截至9月全国各地公示拟使用专项债收回收购闲置土地超4600宗，总金额超6200亿元。收购存量商品房方，广西、山东、浙江、四川等地已启动收购存量住房用于保障房。

展望2026年，在美联储降息预期释放、国内楼市支持政策进一步发力的预期下，房地产市场深度调整态势或将有所缓解，但企稳回升仍面临较大压力，大概率仍将处于企稳前的磨底阶段。预计，2026年全年商品房销售面积降幅较2025年将有所收窄，整体降温的局面难以扭转，部分一线城市、核心城市及热点板块可能率先实现企稳向好。PVC行业也将迎来景气度回升。

参考研报

• 20251214-招商期货-pvc年度投资策略：供应不再新增，处于去产能中间