高盛集团表示，在本周政策宽松以及主席杰罗姆·鲍威尔对劳动力市场风险表现出显著谨慎态度之后，美联储明年可能比市场此前预期的更愿意进一步降息。一个更低的降息门槛支持收益率曲线趋陡，在边际上对美元构成压力，并增加了对即将发布的劳动力市场数据的敏感性。

高盛全球银行与市场部首席策略师兼金融风险主管乔希·希夫林表示，鲍威尔在上周此时的新闻发布会暗示，美联储内部对就业状况的可持续性担忧日益加剧。尽管央行的基本情形预测仍是保持利率稳定并评估后续数据，但希夫林认为，进行额外降息的门槛可能低于会议前担忧的水平。

鲍威尔承认劳动力市场持续逐步降温，但也警告近期的就业数据可能夸大了潜在就业增长。他强调了其所描述的劳动力状况的显著下行风险，这表明美联储对恶化的迹象而非过热日益敏感。

高盛认为，这种侧重点的转变使得即将发布的劳动力市场数据对于塑造政策预期至关重要。希夫林表示，未来几份就业报告将是决定美联储是否恢复宽松政策的关键，尤其需

要关注失业率而非整体非农就业人数增长。

展望更远的未来，高盛预计宽松周期将延续至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低。这一展望反映了一种观点，即通胀将继续缓和，而劳动力市场松弛将加剧，从而给美联储提供空间来解除剩余的政策限制。

在利率市场方面，希夫林预计，随着短期收益率因政策宽松而下调，而长期收益率受供应动态和期限溢价因素支撑，收益率曲线将趋于陡峭。对于美元而言，这种利率下降和曲线趋陡的结合，预示着中期走势将较为疲软，尤其是在劳动力数据证实美联储日益增长的担忧的情况下。