导读：飞天茅台价格企稳+地产松绑，春节“长假效应”引爆开瓶率

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1月29日，三大指数涨跌不一，沪指窄幅震荡，上证50指数涨超1%，创业板指冲高回落，科创50指数跌超3%。

Wind全A成交额3.26万亿，放量近3000亿，跌0.23%。3562家下跌，1801家上涨，赚钱效应主要集中在白酒和资源股方面。

这个行情，3万亿的市场，整出了你死我活的感觉。大盘止步十七连阳，紧接着ETF大甩卖十多天，小票负责牛，大票负责慢；小登一直浪，老登一直丧。时至今日，大哥的1.5万亿仓位已经出货大半，只剩下44%的持仓。

然而，资金热情依旧，相信很多人都会有一种把“神秘资金”洗出去的错觉。

市场热点快速轮动，白酒板块午后爆发，几乎全板块涨停，泸州老窖、水井坊、舍得酒业、皇台酒业、酒鬼酒涨停，茅台涨8.6%，顺带拉起了消费。有色金属板块反复活跃，金属铜、贵金属领涨，西部黄金7天4板，中国黄金5连板，北方铜业2连板创历史新高。油气股延续强势，洲际油气7天5板，准油股份2连板，中曼石油4天3板。房地产板块震荡反弹，大悦城、三湘印象、我爱我家涨停。下跌方面，芯片产业链下挫。

由于资金不肯离场，又不愿意接盘去年已经涨幅比较高的板块，因此，就会在低估值的板块里挑挑拣拣，一遇到催化事件就蜂拥而上。今天上涨的板块里，白酒板块就明显受益于踏空资金的抄底欲望，茅台更是一阳包十阴，上演王者归来。

白酒板块的暴力反弹，背后有这么几个原因：

1. 事件催化上看，飞天茅台批价持续上涨提振市场信心。

2. 地产三条红线松绑，地产股反弹，与地产强绑定的白酒，强化了复苏逻辑；

3、白酒板块自2024年开始调整，924以后市场慢牛，白酒却跌20%，估值只有16倍PE，处于2%的分位数。这个低估值为增量资金提供了安全边际，遇到事件催化，一日净流入86亿元资金。

4、有色金属能源类涨价会推升百物涨价，又恰逢春节将至，白酒消费也该吃顿饺子了。

当前市场一日游行情频发，切换太快，选股时一定要参考主力的动向。想知道主力在干啥？“主力宝”（点击解锁）帮你盯住主力资金动向，看看你的持仓有没有主力潜伏。“进”是买入，“加”是加仓，盯紧主力动向，投资更安心。

根据“主力宝”监控，今日大涨的五粮液，在25年8月份出现主力进场信号后，随着市场一路下跌不断出现主力加仓减仓的信号，今日大涨后，依然低于主力的区间买入成本。

一、底层逻辑：飞天茅台价格企稳，春节“长假效应”引爆开瓶率

1、飞天茅台批价持续上涨提振市场信心

作为白酒行业价格风向标的飞天茅台酒，近日价格持续上涨。第三方报价平台数据显示，1月29日，2026年飞天茅台原箱报价达1610元/瓶，较前一日上涨20元；25年飞天茅台原箱报价达1620元/瓶。此次价格上涨主要受春节旺季需求推动，部分经销商反映飞天茅台出货量显著增加，日均出货可达数十箱甚至上百箱。

点评：龙头酒企批价回暖释放积极信号，行业价格底或已显现。

2、春节动销预期改善催化板块情绪

随着春节临近，白酒传统消费场景复苏，渠道备货需求逐步释放。华创证券指出，春节自身旺季效应及虹吸效应较强，参照历史周期底部经验，春节动销有望超预期。此外，2026年春节假期较往年多一天，进一步提振市场需求预期。

点评：旺季动销改善预期强化，板块悲观情绪得以修复。

3、宏观政策暖风助推板块估值修复

近期虽然没有直接针对白酒的刺激性政策，但一系列促消费、稳经济的宏观措施，如地方政府发放消费券、央行降准释放流动性，以及高层会议重申扩大内需等，为白酒消费复苏创造有利环境。行业分析师指出，白酒作为强周期、高社交属性的品类，受益于经济回暖预期。

点评：政策环境改善叠加估值低位，板块配置价值凸显。

当前市场一日游行情频发，切换太快，选股时一定要参考主力的动向。想知道主力在干啥？“主力宝”（点击解锁）帮你盯住主力资金动向，看看你的持仓有没有主力潜伏。“进”是买入，“加”是加仓，盯紧主力动向，投资更安心。

根据“主力宝”监控，今日大涨的贵州茅台，在25年10月份出现主力进场信号后，随着市场震荡下跌不断出现主力加仓减仓的信号，今日大涨后，依然低于主力的区间买入成本。

二、投资策略

结合机构观点，聚焦三条主线：

一是品牌力强、现金流稳、承诺高分红的高端酒企（贵州茅台、五粮液、泸州老窖），其高股息率提供安全垫；

二是次高端中品牌力强、调整领先的酒企；

三是高市占率、强管理的区域龙头，调整后有望回归成长。

白酒已经跌两年，本次是长期压抑下的一次爆发，是昙花一现还是新周期的开始，还要持续观察。

相关公司梳理

①贵州茅台：白酒绝对龙头，品牌壁垒极高，批价稳定，春节动销韧性最强，业绩确定性拉满。

②五粮液：高端白酒老二，渠道改革持续推进，批价企稳回升，春节备货进度超预期。

③泸州老窖：高端白酒龙头之一，国窖1573动销旺盛，库存低位，业绩弹性凸显。

④山西汾酒：次高端龙头，渠道扩张顺利，春节备货同比大增，成长空间广阔。

⑤洋河股份：次高端核心标的，产品矩阵完善，渠道改革见效，动销稳步回暖。

风险提示

春节动销不及预期；白酒批价波动；居民消费复苏放缓风险。

资料参考

20260126-华创证券-食品饮料行业周报：白酒减仓至历史底部 餐饮链及节庆食品迎催化

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。