早盘，本轮涨幅达36倍的超级大牛股源杰科技突然20%跌停，同板块的东山精密亦封死跌停板。长光华芯、仕佳光子同步下挫。光芯片指数大跌超5%。

那么，究竟发生了什么？从消息面上看，主要有两大负面因素冲击：

一是美国联邦通信委员会（FCC）新规10月13日生效。专业人士认为，北美供应链强制切换美系光源，国产高速光芯片进入北美高端市场的难度增加；

二是有消息指出，1.6T光芯片价格已有所下滑，原因是市场高估了短期芯片溢价，硅光方案爬坡顺利使成本底线暴露，客户采购心态也发生转变。

FCC的影响

10月13日起，美国联邦通信委员会（FCC）将实施新规FCC26-50，将部分受限制企业生产的核心电子组件纳入设备授权限制。这可能是今天光模块板块大幅杀跌的导火索。

有券商分析师认为，美国针对3.2T光模块的潜在监管规则（如FCC“受控清单”及“65%美国价值占比”门槛）对光通信产业链的影响是结构性的，主要体现为“保现有、卡未来、利润向上游转移”。

分析师认为，光模块整机（中际旭创、新易盛等）短期无虞，远期利润承压。规则大概率“保成熟、卡未来”，已大规模商用的800G/1.6T不受限制，国内头部厂商的现有业绩基本盘稳固，短期业绩无虞。3.2T大规模放量（预计2028—2029年）时，需满足“65%美国价值占比”门槛，国内厂商需大量采购美国激光器/DSP，导致成本上升，远期利润空间被挤压。但国内厂商凭借规模化制造和客户优势，仍能保留组装份额，不会完全被替代。

另一方面，国产高端光芯片，如源杰科技等短期承压。北美供应链强制切换美系光源，国产高速光芯片进入北美高端市场的难度增加，国产替代逻辑短期受挫，相关企业面临估值回调和业绩预期下调压力。叠加9月25日美国S.5548法案和甲骨文“不可抗力”通知，可能是今天光芯片杀跌的主因。

美国政策并非全面禁运，而是通过“价值占比”门槛，将高价值环节（激光器、DSP）锁定在美国供应链，同时保留中国低毛利组装产能以维持全球供应链稳定，本质是产业链利润的重新分配。

价格疲态显现

另一方面，光芯片价格下滑的情形也已经出现。有消息指出，1.6T光芯片价格已有所下滑，原因是市场高估了短期芯片溢价，硅光方案爬坡顺利使成本底线暴露，客户采购心态发生转变。

有机构预测，1.6T光芯片ASP：2025年、2026年、2027年分别为8174元、7301元、5909元，2026年同比减少约11%，2027年降幅或扩大到19%；高盛预测光模块端同步降价（800G从约440美元降至2028年314美元）；低端早已过剩，100G及以下产能过剩率超45%，25G价格过去一年跌超30%。

然而，据野村证券估计，1.6T芯片需求超2000万颗，但受3纳米产能与良率限制，实际出货仅1600万—1700万颗，磷化铟衬底2026年缺口超70%，价格不降反升。所以，产业结构是“量紧价跌”并存，不是需求崩塌。

延伸：一图看懂模拟芯片题材概念股>>