2025年已至收官季，回望来时路，有30年国债的跌宕起伏，更有短端曲线的“叮咚门铃”，在投资这个和平时代的战场上，竞技和比拼是永恒的主题，这个比拼，不仅是知识、技巧和判断，更重要的，是精神的富足、是心性的较量，是由敬畏、纪律、耐心这三件武器守护的内心强大而宁静的秩序，是投资的终极护城河。

敬畏市场是一种深刻的世界观，提醒我们在市场面前永远保持谦卑，敬畏其“不可预测性”、 敬畏其“惩罚能力”、敬畏其“奖励机制”。这在于放弃精准预判的幻想，从“预测者”转变为“应对者”，比如2024年快速上涨的30年国债，比如2025年至今屡创新高的黄金，当我们放弃“预测王子”的剧本，改拿“应对玩家”的手柄，就会发现每一次超预期，都是一次“系统送礼”。只要风险控制这把钥匙握得稳，礼盒里跳出来的就是复利小精灵。

纪律本质上是一场和“贪婪与恐惧”的博弈，战场上冲锋陷阵是凭借“赢”的冲动，而纪律则在其中承担保驾护航作用，规避致命的损失，从而将复利的奇迹一步步变为现实。风险控制是1，收益是后面的0，在投资的世界里，生存永远是第一位的。

投资的本质是管理风险，超额收益是对正确承担风险的奖励。将风险控制内化为一种本能，意味着在任何一笔投资前，先评估最坏的情况是什么，发生的概率有多大，以及能否承受其后果。

对于债券市场来说，首当其冲的风险莫过于信用风险、利率风险，一个会招致本金的巨大损失，一个则承受程度略异但方向一致的损失，那么要使用安全边际、设置严格的止损/退出条件、避免使用过高杠杆、对不了解的资产说“不”等等方式，增强对风险的控制，只有控制住风险，才能留在场上，只要在场上，就会有机会！

耐心是时间的玫瑰，是掌握宁静这一核心战斗力。市场先生的情绪极端而善变，时而狂喜，时而绝望。一个个碎片信息搅得投资者心神不宁，很容易做出高买低卖的冲动决策，人声鼎沸时候可以先短暂抽离，做“零分”的事情总是好过得“负分”，同时推动合理的目标管理以及让子弹再飞一会儿来获得更好的成果。

另外，耐心仍在于了解游戏规则，并随时准备应对规则的变化，适应性是永恒的规则。也许当下对规则的坚守短期会受到一些掣肘和约束，但相信，经历几轮周期后，市场一定会奖励长期风格稳定可预期的投资。比如近来风光无限的长债指数基金，正是熬过了无人问津的日子，才在2024年大放异彩。

当我们用敬畏做琴弦、用纪律做节拍、用耐心做花瓣，虽然不能改变“投资很难”的现状，但可以让投资变得更加“可预期”，而当投资和策略产品更加可预期之后，日益增长的理财需求则可以“对号入座”，可以在微笑曲线上尽情跳舞。对于需求占比最高的较低回撤、稳健收益需求，固收类资产仍旧当仁不让，特别是风格清晰的短债、中短债产品，将大概率持续提供优于货币基金的收益。于这类立足较低回撤、稳健收益需求的产品，三大武器可如此“出战”：

第一，敬畏市场，加强研究，做大概率正确的事，票息收入为债券收益来源的大部分，信用债则理所当然成为该类组合投资重点，同时对于利率风险管理及回撤管理的需要，控制久期亦为应有之义，短久期信用为投资要点。而对于弹性仓位或者交易仓位的把握，通过类利率产品完成。

第二，纪律更多体现在对产品投资纪律的坚持及回撤管理维度。一方面，组合立足于中短主题定位，通过类属资产切换和交易仓位调节获取超额收益，做到不漂移不偏离，风险收益特征稳定；另一方面，通过积极的久期调节、纪律性的止损、信用风险的早发现早预防早处理力争做好回撤管控。

第三，耐心等待规则的变化，适应规则的变化。监管规则的变化给类型产品带来了机遇和挑战，流动性、收益性、安全性三者关系将重塑，但方向将向收益性和安全性倾斜，做好新规则下的适应。

投资，是时间的魔法，它以专业与纪律推动资本穿越波动，稳健生长；资本市场，是充满魅力的地方，它让信息、梦想与资本瞬间交汇，点燃创新，重塑价值，投资中让我们心怀敬畏，手握纪律，眼含耐心，在这个市场走的更远、更久、更稳，特别固收、纯债类产品，作为居民资产配置的重要工具，需要更多的坚持和坚守，内心的秩序，是投资的终极护城河!