国泰海通发布研报称，11月新能源汽车产量188万辆，同比增长20%；1-11月新能源汽车累计产量1490.7万辆，同比增长31.4%。11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长11.2%；其中，三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%；磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%。11月新能源汽车市场延续向好态势，动力电池产销量实现同环比增长。受年底翘尾效应带动，新能源汽车销量有望实现进一步攀升。

国泰海通主要观点如下：

11月新能源汽车表现强劲

产量：11月新能源汽车产量188万辆，同比增长20%；1-11月新能源汽车累计产量1490.7万辆，同比增长31.4%。销量：11月新能源汽车销量182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率53.2%；1-11月新能源汽车累计销量1478万辆，同比增长31.2%，累计渗透率47.5%。

出口：11月新能源汽车出口30万辆，同比增长约2.6倍，环比增长17.3%，其中，新能源乘用车出口29.4万辆，新能源商用车出口0.7万辆；1-11月新能源汽车累计出口231.5万辆，同比增长约1倍，其中，新能源乘用车出口223.8万辆，新能源商用车出口7.7万辆。

11月动力电池产销同环比保持增长

产量：11月我国动力和其他电池合计产量176.3GWh，同比增长49.2%，环比增长3.3%；1-11月我国动力和其他电池累计产量1468.8GWh，同比增长51.1%。

销量：11月我国动力和其他电池销量179.4GWh，同比增长52.2%，环比增长8.1%，其中，动力电池销量134.0GWh，同比增长52.7%，环比增长7.8%；1-11月我国动力和其他电池累计销量1412.5GWh，同比增长54.7%，其中，动力电池累计销量1044.3GWh，同比增长50.3%。

出口：11月我国动力和其他电池合计出口32.2GWh，同比增长46.5%，环比增长14.1%，其中，动力电池出口21.2GWh，同比增长70.2%，环比增长9.4%；1-11月我国动力和其他电池累计出口260.3GWh，同比增长44.2%，其中，动力电池累计出口169.8GWh，同比增长40.6%。

11月动力电池装车量实现快速增长

11月国内动力电池装车量93.5GWh，同比增长39.2%，环比增长11.2%；其中，三元电池装车量18.2GWh，占总装车量19.4%，同比增长33.7%，环比增长9.9%，磷酸铁锂电池装车量75.3GWh，占总装车量80.5%，同比增长40.7%，环比增长11.6%；1-11月国内动力电池累计装车量671.5GWh，同比增长42.0%，其中，三元电池累计装车量125.9GWh，占总装车量18.8%，同比增长1.0%，磷酸铁锂电池累计装车量545.5GWh，占总装车量81.2%，同比增长56.7%。

风险提示

新能源汽车下游不及预期，新技术发展速度不及预期。