方正证券发布研报称，基于对行业供需格局的判断，该行认为当前生猪养殖板块已步入周期底部的布局阶段。随着养殖端资金压力持续积累与规模化企业产能优化调整的深化，能繁母猪去化进程有望加速推进，这将为2027年开启的新一轮价格上涨周期奠定基础。

方正证券主要观点如下：

出栏量：三月重点上市猪企整体出栏量环比上升

根据上市猪企三月生猪销售简报，14家上市猪企三月共出栏生猪1608万头，环比+37.4%。出栏环比上升的企业中，巨星农牧(+53.6%)、金新农(+49.7%)、牧原股份(+46.7%)环比升幅较高。该行认为，三月重点上市猪企出栏量环比回升，主要受2月春节后企业出栏较少，3月出栏季节性增加导致。

重点上市猪企三月生猪出栏量同比+7.1%

14家重点上市猪企中，10家出栏量同比为正值，其中正邦科技(+49.7%)、巨星农牧(+40.0%)、唐人神(+33.8%)同比增幅较大。由于牧原股份出栏量占比较大，剔除其影响后，剩余13家重点猪企三月出栏量同比+5.4%。对比2025年，2026年上市猪企1-3月累计出栏量同比增加5.4%。该行认为主要系受2025年猪企产能增加导致的出栏惯性增长导致。

出栏体重

该行测算，重点猪企三月生猪出栏均重环比上升4.3%。10家重点上市猪企生猪出栏均重约127.5kg/头，环比上升明显。其中，天康生物(+15.8%)、牧原股份(+7.1%)、巨星农牧(+6.5%)、华统股份(+6.5%)出栏均重有所上升。三月重点上市猪企生猪出栏均重上升明显，该行认为主要系春节影响，春节期间猪企被动压栏，叠加3月市场需求较弱猪价低迷，猪群被动压栏导致猪群体重上升

销售均价

三月13家重点上市猪企生猪出栏均价为9.96元/kg，环比13.06%。该行认为3月低迷猪价是供需两方面共同作用，供应端猪企3月出栏同比上升明显，供应压力大;需求端春节后恰逢需求淡季，供强需弱下3月猪价走低。

风险提示：饲料价格波动风险;环保政策变动风险;养殖端压栏加剧短期价格波动风险。