华源证券发布研报称，目前AI仍是全球产业叙事中最重要的方向之一，大厂AI产品进度或是核心，且延续此前观点，该行认为AI入口竞争后续有望持续演绎，手机端侧(苹果等)、超级APP(微信、抖音等)和垂直AI平台(类似豆包、元宝、千问、智谱等)将从不同维度持续推进AIAgent入口的用户触达，同时通过不同方式完成应用层生态的连接和统一。建议关注产品落地且有收入结构的应用方向。

华源证券主要观点如下：

黄仁勋在GTC大会上将OpenClaw看作是个人AI的操作系统，并将其类比为Windows之于PC时代

OpenClaw或许已经在改变世界，展望后续，该行认为可以关注以下六个疑问：1)从GUI交互到API服务：软件的衡量价值会不会改变?2)从单次问答到持续工作流：执行力发生质变了吗?3)高频场景的争夺：再一次打响入口之战?4)每人每终端都有自己的Claw：万物互联的未来会来吗?5)数据与上下文是核心壁垒：要关注信息安全吗?6)对SaaS软件的分化影响：软件会不会消失?

OpenClaw的基本原理：开源的AI智能体Gateway网关，是在本地部署的AI助手，能访问本地文件，用户可以通过多个平台(飞书、企微、QQ等)随时使用。Gateway是OpenClaw的核心服务，用户可以在其他设备上通过其他通信渠道给OpenClaw下达指令，其背后是Gateway统一管理了相关的连接。

OpenClaw围绕“Skills能力”与“API能力”展开

二者共同构成了OpenClaw执行一套工作流的完整能力栈。Skills和API的区别在于：API是让OpenClaw能连外部系统;Skills则是指导OpenClaw怎么执行。

1)不同的平台开放了各种各样的API服务，极大的拓展了OpenClaw的信息获取广度。为了解决由于API的多样性而导致的对接复杂的问题，Anthropic于2024年11月25日推出MCP协议，让AI工具与外部数据源建立标准化双向连接。

2) Claude将Skills定义为由指令、脚本和资源组成的文件夹，Skills指导Claude如何以可重复的方式完成特定任务。该行认为Skills或可以理解为“某类事情的专业操作方式”，将其封装成一个可复用、可自动触发的能力模块。

入口之战，国产Claw产品涌现

2026年春节后，腾讯云、阿里云相继上线OpenClaw一键部署方案，降低了技术门槛;与此同时，KimiClaw、QClaw、WorkBuddy等国产Claw产品密集发布。腾讯的策略是典型的入口思维，围绕OpenClaw广泛布局，产品矩阵WorkBuddy、QClaw、微信ClawBot等覆盖企业和个人、办公和社交多个场景。关键竞争要素是入口、数据和生态，腾讯的社交入口优势在Agent时代有望放大。

风险提示

技术迭代不及预期风险;数据隐私风险;行业竞争加剧风险。