智通财经APP注意到，日本投资者在财年上半年对国内政府债券的购买量攀升至17年来最高水平，一些分析师表示，此举反映出养老金基金试图再平衡其投资组合。

据日本证券业协会周二公布的数据，在截至9月30日的六个月里，净购买总额达到18.8万亿日元(1190亿美元)。通常被视为养老金基金代理人的信托银行贡献了近一半的买入，另有三分之一来自银行。

养老金代理人和银行推动日本国债购买

三菱UFJ摩根士丹利证券驻东京的高级固定收益策略师鹤田圭介表示，信托银行的债券购买很可能由“公共养老金基金的再平衡”所驱动。“上半年股市整体表现强劲，同时日元也在走弱，这些条件促使资金在国内外从股票转向债券。”

日本的公共养老金基金对股票和债券设有既定的配置比例。当这些资产类别的价格发生变化时，基金就会调整其持仓以维持该配置比例。

周二20年期日本国债的拍卖录得有记录以来最强需求，进一步印证了市场对国内债券的强劲需求。

另外，财务省的数据显示，信托银行的信托账户在财年上半年买入了10.1万亿日元的外国债券，而银行抛售了7.4万亿日元的此类证券，规模为至少2014年以来最大。

银行抛售外国债券作为养老金的代理买入

鹤田圭介表示：“由于预计油价上涨将推高收益率，简单的逻辑是美国国债和欧洲债券将承压，所以银行卖出了它们。”在日元方面，银行对买入日本国债的态度较为勉强，因为“它们仍需要相对存款基础赚取一定的利差收益”。