开源证券发布研报称，受益于AI大模型催生的算力需求爆发，AI细分赛道迎来高景气。AI驱动有色金属需求旺盛，铜等金属价格持续上扬，矿山企业资本开支不断提升，行业景气度持续高涨;中资企业加快海外矿山并购，促进国产矿山机械进口替代。2026年行业有望步入新一轮上行周期，看好叉车、工控、机床等领域。

开源证券主要观点如下：

AI算力爆发带动设备需求旺盛，重点关注光模块、PCB、金刚石散热&钻针、燃气轮机、具身智能机器人等领域

受益于AI大模型催生的算力需求爆发，AI细分赛道迎来高景气，核心布局方向如下：(1)光模块设备：800G、1.6T高速率产品需求持续放量，CPO新技术不断演进，海内外云计算厂商备货力度加大，行业量价齐升趋势明确;(2)PCB设备：高多层板、HDI板、高频高速板紧缺格局延续，上游电子布、高端基材、钻针耗材及对应M9升级的新技术陆续同步受益;(3)燃气轮机：大型算力中心稳定供电核心配套设备，短期可快速补足算力用电缺口，上游结构件、叶片等配套零部件迎来增量空间;(4)机器人：依托AI技术赋能，工业自动化升级与人形机器人产业化进程提速，下游制造业智能化改造需求释放，带动整机及核心零部件需求稳步上行。

工程机械行业国内外共振，矿山机械维持高景气

工程机械迎来国内市场新增&更新共振、国内&海外双重共振阶段;受益于高标准田建设、小型市政工程持续发力，小微挖产品销售率先向好;万亿国债加码基建投资，新一轮集中更换高峰期的逐渐启动，中大挖及非挖产品销售相继改善。海外主要区域市场需求逐步向好，龙头主机厂全球化布局持续完善，行业新一轮上行周期逐步启动。龙头企业纷纷发布涨价通知，行业有望步入量价齐升阶段。AI驱动有色金属需求旺盛，铜等金属价格持续上扬，矿山企业资本开支不断提升，行业景气度持续高涨;中资企业加快海外矿山并购，促进国产矿山机械进口替代。

通用自动化有望复苏，看好叉车、工控、工业母机等板块

2026年以来，叉车、金属切削机床、工业机器人增速逐步恢复，伴随着AI需求的持续带动，通用设备需求逐步回暖。通用设备过去十多年表现出明显的周期性，2009年以来我国通用自动化行业大致经历了五轮完整周期，一般为2-3年左右的上行和1-2年左右的下行。2026年行业有望步入新一轮上行周期，看好叉车、工控、机床等领域。叉车电动化、国际化趋势愈加明显，智能物流开辟第二成长曲线;AI驱动工控、机床需求好转，订单增速持续提升，海外数控系统供货紧缺有望进一步加快国产替代进程。

投资建议

受益标的：

①光模块：联讯仪器、凯格精机、快克股份、科瑞技术、天准科技、鼎阳科技;

②PCB产业链：四方达、沃尔德、泰坦股份、大族数控、大族激光、鼎泰高科、昊志机电、芯碁微装;

③燃气轮机：杰瑞股份、应流股份、万泽股份、联德股份、豪迈科技;

④机器人：恒立液压、震裕科技、银轮股份、浙江荣泰、五洲新春等。

⑤工程机械板块：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密。

⑥矿山机械板块：南矿集团、耐普矿机、中信重工、运机集团。⑦通用设备板块：鼎熔岩、杭叉集团、安徽合力、汇川技术、信捷电气、伟创电气、乔峰智能、华中数控、纽威数控、海天精工等。

风险提示：宏观周期波动、海外贸易环境恶化、基建投资不及预期、高端零部件供应受阻、技术研发不及预期风险等。