华福证券发布研报称，从投资的角度看，AI的尽头是电力，市场主要关注燃机、光储、电网；而电力的尽头是AI，则主要关注通过电网数智化/虚拟电厂等新兴技术，并结合绿电市场化直接交易，实现风光储网模式闭环。

华福证券主要观点如下：

算电协同定义

所谓算电协同，简单理解就是电力算力互相赋能，绿色电力给数据中心直供电，算力让未来电力供应更智能。绿色电力算力让未来电力供应更智能的本质是：波动新能源依靠数字化技术、电力市场化机制兜底。整个新型电力系统（发电端、输配电数智化、智慧用电）完成价值重估。

绿电直供是提升绿电消纳的最佳手段

国家相关部委联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》，提出国家枢纽节点新建数据中心绿色电力消费比例在80%基础上进一步提升。在此背景下绿电直供形成了较好的政策基础。当前国内电力供应包括绿电供应总体处于过剩状态，因此区域型绿电聚和、绿电直接交易等预计将成为国内最广泛的绿电直供商业模式。

电力数智化提升“电力预测能力”

国家电网正在鼓励电力基础设施预建和提前配置，包括提前布局特高压通道、预留变电站容量、规划绿电配套建设方案等，确保可快速承接新增算力需求。在广泛部署的传感器和智能装置的基础上，通过数字化软硬件尤其是AI的强大算力能够优化电力系统运行，让电网更好预测新能源发电功率、城市乃至区域用电量，真正提升电网对于发、用供需两端的感知能力，同时提升储能电力市场交易准确率、虚拟电厂聚合成功率等能力。

当前位置，电力数字化虚拟电厂建议关注威胜信息、国电南瑞、四方股份、南网科技等企业；绿电供应建议关注同力天启、晶科科技、协鑫能科金开新能等绿电运营商，以及四方股份、国能日新等绿电设备解决方案供应商。

风险提示

算电协同产业及政策落地不及预期；数字化投资进度不及预期；数字化/AI技术发展速度不及预期。