中信证券指出，2月CPI同比增长5.2%，小幅超预期，疫情对物价的影响全面显现且较为复杂，食品价格继续上涨，受到居民居家隔离需求较弱影响，非食品价格跌至低位。核心CPI显示总需求依旧疲弱。3月供需格局或初现改善，国际油价助力CPI下行，但受制于去年同期环比走低，通胀或仅小幅下行。2月工业生产几近停滞使得需求端偏弱，PPI同比重返通缩区间，价格环比几乎全线下跌。3月返工复工缓慢，补库向后推迟，需求仅边际改善，预计油价冲击对PPI的影响更加全面，叠加高基数，PPI短期内或持续通缩。货币政策空间或边际再度扩大，降准降息均可期。