导读：日本或12月中旬开始全面断供光刻胶，国产替代刻不容缓！

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12月15日大盘放量下跌，成交2.09万亿，算力硬件板块调整明显。

分析下跌原因，主要是AI美股链大跌，恐慌外溢到其它市场，今天除了A股，日韩股市也受到了影响。

另一个原因，是疲软的经济数据。12月15日，国家统计局公布数据显示，11月份，社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，增速显著回落。另外，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。

再说一下上涨的板块，消费上涨是因为三部门、中财办周末发刺激消费的政策，商业航天继续上涨，是因为长征十二甲即将试飞，成功之前都不会发生利好出尽。

还要关注的是光刻胶板块，传闻日本12月中旬即将全面断供光刻胶，导致国产光刻胶企业股票大涨。艾森股份20%涨停，南大光电涨近9%，恒坤新材、彤程新材等纷纷走强。午后，东材科技也直线拉升至涨停板。

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一、短期催化事件：供给风险与产业突破共振

1、12月15日，证券时报报道，“有分析人士指出，近日日本可能收紧光刻胶出口的传闻，引发业界广泛关注。虽然相关消息尚未获得证实，但供应链的潜在风险，或将加速光刻胶的国产替代进程。”

点评：传闻是导火索，揭示的本质是高度垄断的产业链结构下，材料自主可控已从“长远目标”升级为“现实刚需”。

2、国内厂商密集披露进展，证实替代能力与决心。

在外部压力下，国内领先企业近期密集披露了光刻胶业务的最新进展，为市场注入信心。容大感光表示，其部分产品在关键性能上已实现对部分日系产品的替代并批量应用，珠海项目达产后将新增巨大产能。南大光电透露，其ArF光刻胶已实现千万元级收入。此外，兴福电子收购光刻胶核心原料“光引发剂”技术、八亿时空高端光刻胶树脂产线建成等消息，均表明国产替代正从树脂、引发剂等上游核心材料到成品光刻胶全链条取得实质性突破。

点评：国产光刻胶产业已非“从零开始”，部分领域已具备替代能力，外部压力正加速其从“可用”到“好用”的客户验证与导入进程。

3、媒体报道，随着中日关系的持续紧张，包括多家知名芯片制造企业在内的国内厂商，近期已开始大幅调整采购策略，在核心原材料光刻胶领域，优先采用国产产品，对日本厂商的依赖显著降低，“能不采购日系就不采购”已成为行业普遍倾向。

2023年我国光刻胶市场规模约109.2亿元，2024年增长至114亿元以上，KrF光刻胶等中高端产品国产替代进程加快，预计2025年光刻胶市场规模可达123亿元。

点评：随着中日关系紧张，价格、良率已不再是首要考量因素，供应链安全成为企业决策的核心。这一转变无疑为国内光刻胶企业打开了前所未有的市场空间，

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根据主力宝监控，今天10cm涨停的东材科技在11月25日发出主力进场信号，在12月5日发出主力加仓信号，到现在已经上涨21%。

二、长期行业透视：国产替代与需求增长双轮驱动

光刻胶作为芯片制造的“光刻油墨”，其供应稳定性直接关系到我国数千亿产线的正常运转。数据显示，日本企业占据全球光刻胶市场70%以上的份额，而在高端光刻胶领域，这一比例更是高达90%以上。

当前，ArF、ArFi与KrF占据主要市场，全球半导体光刻胶市场中ArF与ArFi光刻胶合计占比54%，其次是KrF光刻胶占比 25%，I-line与G-line光刻胶占比12%，高端EUV光刻胶占比7%。根据 SIA 数据，我国半导体光刻胶以ArF与KrF为主，其中ArF占比40%，KrF占比39%。

光刻胶供应被美日企业垄断，前五大厂商市场份额高达85%，前五厂商分别是东京应化、杜邦、捷时雅、东友化学（住友全资子公司）、富士胶片，其中四家来自日本。而在半导体光刻胶领域，市场基本被日系厂商垄断，东京应化、信越化学、东友化学、富士胶片四家日企市场份额近七成。

行业空间

1、2025 年全球光刻胶市场规模预计将达到$127 亿–135 亿美元（约合人民币 920 亿–980 亿元）。年复合增长率（CAGR）：2022–2025 年约为8–10%。

2、2025 年中国国产光刻胶市场规模预计为人民币180亿–220亿元，占中国总需求的25%–30%。2023 年实际国产化率：约15%（半导体领域），整体光刻胶国产率 20%+（含 PCB、面板）。

三、投资策略

综合机构观点与市场逻辑，投资者可以关注三大板块：

一是光刻胶龙头企业,在g/i线、KrF等领域实现量产突破,拥有完整产品线和客户资源,能够充分受益于国产替代加速；

二是光引发剂、光刻胶树脂等核心材料企业,把握供给收缩和需求增长带来的涨价机遇,具备产能优势的龙头有望量价齐升；

三是半导体材料平台型企业,通过外延并购和内生研发构建完整产业链布局,享受半导体产业链自主可控的政策红利；

相关公司梳理

①圣泉集团：公司是国内PPO树脂国产化领军者，布局年产1000吨官能化聚苯醚项目
②上海新阳：KrF光刻胶已通过客户验证并小批量供货，ArF光刻胶研发进入中试阶段。
③彤程新材：自主开发电子级酚醛树脂，在光刻胶等领域有布局，其相关树脂产品已在客户端开展性能评价。部分ArF/ArFi 光刻胶产品通过国内芯片厂验证，取得了规模量产订单，已开始批量供货。

④华懋科技：在g/i线光刻胶方面已实现大规模生产，并成功进入国内领先的半导体企业供应链。在KrF光刻胶领域也有较快发展。
⑤南大光电：自主研发的193nm ArF光刻胶已通过客户使用认证，可以制作14纳米制程，标志着国产光刻胶技术正在逐步成熟。

风险提示

技术迭代与产能释放不及预期风险；美国出口管制持续升级风险；下游需求与生态成熟度风险；

资料参考

20251207-华福证券-基础化工新材料周报：日本光刻胶或全面断供，“国产GPU第一股”登陆科创板

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