国泰海通发布研报称，医药板块港A表现分化，A股2026年3月表现强于大盘。3月港股生物科技-2.9%，同期恒生指数-6.9%;3月美股医药板块表现弱于大盘，标普医疗保健精选行业-8.3%，同期标普500-5.1%。该行持续推荐创新药械及产业链。

国泰海通主要观点如下：

持续推荐创新药械及产业链

维持以下A股标的增持评级：恒瑞医药，益方生物，药明康德，凯莱英，泰格医药，惠泰医疗，通策医疗，百普赛斯，信立泰，海思科，并将上述标的纳入国泰海通医药2026年4月月度组合。维持以下H股标的增持评级：翰森制药、三生制药、石药集团、药明康德、百济神州、科伦博泰生物、康方生物、精锋医疗、荣昌生物。

2026年3月A股医药板块表现强于大盘

2026年3月上证综指下跌6.5%，SW医药生物下跌3.7%，涨跌幅在申万一级行业中排名第7位。生物医药板块中表现相对较好的细分板块为化学制剂(-1.2%)、化学原料药(-2.2%)、中药(-3.3%)。个股涨幅前三为美诺华(+82.8%)、ST景峰(+72.1%)、九安医疗(+65.8%)。截至2026年3月底，医药板块相对于全部A股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率64.79%。

2026年3月港股医药板块表现弱于大盘

2026年3月港股恒生医疗保健-5.2%，港股生物科技-2.9%，同期恒生指数-6.9%。个股涨幅前三是德琪医药-B(+44%)，三叶草生物-B(+37%)，基石药业B(+30%)。

2026年3月美股医药板块表现弱于大盘

2026年3月美股标普医疗保健精选行业-8.3%，同期标普500-5.1%。标普500医疗保健成分股中涨幅前三是辉瑞制药(PFIZER)(+2%)，豪洛捷(HOLOGIC)(+0%)，再生元制药(REGENERON)(-1%);跌幅前三是CENTENE(-27%)，波士顿科学(BOSTONSCIENTIFIC)(-18%)，百特国际(BAXTERINTL)(-18%)。

风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。