招商证券发布研报称，消费级3D打印正逐步走向全民创作时代。消费级3D打印机是专为个人用户和小型企业设计的打印设备，主要用于制作原型、模型和自定义物品。2022年以前的消费级3D打印机面临颜色单一、打印速度精度不够等问题，2022年，拓竹推出第一款产品X1，在提升打印速度和良率的同时实现了16色多材料打印，重构了行业标准。自此，消费级3D打印机不再只受少数极客创作者的青睐，而是开始逐渐走入家庭。

招商证券主要观点如下：

FDM为消费级3D打印主流技术路线

熔融成型(FDM)、光固化(SLA)为消费级3D打印机的两种技术路线。FDM的优势在于成本较低、易上手、适用性广泛、材料选择多样化，可长时工作，但缺点在于精度与细节受限，速度和多色瓶颈，对高温/复杂几何受限。光固化的优势在于精度和表面质量更高，整层曝光效率高，但是树脂管理/后处理复杂，树脂存在弱毒性/气味，设备/耗材成本更高。

市场规模快速增长，行业份额较为集中

2024年全球3D打印机市场规模(按GMV)21亿美元，预计2029年增长至88亿美元，2024-2029年CAGR34%。预计2024-2029年全球消费级3D打印机出货量/保有量CAGR分别为27%/21%。2024年全球消费级3D打印机市场CR4为71%，前四家均为国产厂家。据智研咨询，中国品牌占据全球消费级3D打印机95%以上的出货份额。

拓竹凭借优异的产品性能和生态后来者居上，2025年营收突破百亿

拓竹聚焦于FDM，擅长打造爆款。从产品性能来看，拓竹的产品性能明显优于同行。拓竹产品的打印速度可高达1000mm/s，精度可达0.01mm或Z向±0.1mm，同时还能保持较高的良率和稳定性。从产品生态来看，拓竹实现了完整的软硬件闭环，提升了其品牌影响力及产品复购率。从销售渠道来看，拓竹走DTC(Direct-to-Customer)路线，获客成本低于同行。

产业链拆解：消费级3D打印产业链上游是生产所需原材料和核心软硬件

其中，核心原材料包括PLA、ABS、PETG等耗材。核心硬件为激光器、主板、DLP光引擎和振镜系统等，软件则包括辅助设计软件、工程处理软件、仿真模拟软件、智能处理软件等。产业链中游为3D打印机及扫描仪厂商。产业链下游为应用场景，目前消费级3D打印主要应用于消费品、学术/教育、文创等领域，占比分别为43%、34%、10%。

相关标的：思看科技(3D扫描仪)、金橙子(激光振镜)、杰普特(激光器)、家联科技(PLA线材)、安克创新(3D打印机)等。

风险提示：新品发布不及预期、海外经济衰退。