太平洋证券发布研报称，我国锂云母储量丰厚、产区分布清晰，是保障锂资源自主供给的核心本土原料，资源集中于江西宜春，湘川蒙陆续发现大型矿带;行业纳入战略矿产监管叠加矿山整改，供需格局短期大概率维持偏紧态势，中长期行业竞争优势将向有资源优势+一体化龙头倾斜。锂云母提锂工艺路线多元，低碳综合回收为长期技术升级主线。

太平洋证券主要观点如下：

我国锂云母储量丰厚、产区分布清晰，是保障锂资源自主供给的核心本土原料

资源集中于江西宜春，湘川蒙陆续发现大型矿带;行业纳入战略矿产监管叠加矿山整改，供需格局短期大概率维持偏紧态势，中长期行业竞争优势将向有资源优势+一体化龙头倾斜。

锂云母提锂工艺路线多元，低碳综合回收为长期技术升级主线

硫酸盐焙烧是当前成熟量产主流;各类新型低碳提锂技术发展前景可观，但受设备、成本限制暂未实现大规模工业化落地。

低品位锂云母开发具备多方面优势

包括资源自给率高、伴生稀有金属综合利用价值大、产业链本土化配套完善、政策支持力度强等，是保障我国锂资源安全、对冲海外供应链波动的重要路径。然而，开发过程中也面临诸多挑战，如矿石品位波动大、选矿回收率偏低、环保与固废处置压力大、开采审批趋严、锂价周期波动风险等。

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1)工艺高弹性：通过硫酸盐焙烧等工艺方法提升碳酸锂加工性价比，依托伴生金属回收拓宽盈利空间，如大中矿业、永兴材料、科力远等;2)矿冶一体化+资源确定性：打通采矿—提锂—电池配套全链条，聚焦自持合规锂云母矿山，原料自给锁定成本优势，如宁德时代、赣锋锂业、国轩高科等。

风险提示：锂价波动风险，原矿成本上行风险，环保政策趋严风险，技术迭代不及预期风险，资源开采受限风险，下游需求疲软风险。