集运指数（欧线）期货近期行情波动剧烈，昨日主力合约刚刚创下年内高点，今日盘中一度跌超5%。截至收盘，集运指数（欧线）期货主力合约收跌3.91%，收于1848.2点。

业内分析指出，尽管10月下旬以来主流船司相继涨价，但市场已对运价提涨估值充分计价，一旦货量不及预期就有回调风险。11-12月为航运旺季，预计短期集运指数期货将维持高位震荡。

根据上期所的介绍，集运指数（欧线）期货是我国首个航运类期货品种，标的指数为上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS欧线）。SCFIS欧线指数由上海航运交易所编制，反映上海至欧洲五大基本港（汉堡、鹿特丹等）的集装箱运输结算运价。

自2023年8月上市后，集运指数（欧线）期货的行情受到宏观经济、地缘政治等诸多因素的影响，且呈现出较为明显的季节性特征，与集装箱运输市场在一年之中存在淡季与旺季之分有关。

据一德期货的研报梳理，2月受国内春节假期影响，出口额明显下降，集装箱出口量亦同步回落，4月往往是年内运价低点。5-7月，随着春节后订单的陆续交付，运价会逐步走强，伴随工业生产进入旺季，通常会出现一轮集中出货。7-9月是传统的运输旺季，运价会相应出现季节性上涨。10月-12月，西方节日密集，商家会优先囤货，通常会提前进行采购补库，因此运量维持在较高的水平，运价通常会持续上涨至来年1月。

今日大跌前，集运指数（欧线）期货主力合约在10月震荡上行。尽管月初受中美贸易摩擦影响，主力合约EC2512一度走低至1526点；随着局势逐渐缓和，EC2512震荡走高，月中一度走出五连阳。就在昨日，EC2512创下年内高点1960点。

图：集运指数（欧线）期货主力合约EC2512价格走势

（资料来源：Wind数据）

瑞达期货指出，最新SCFIS欧线结算运价指数为1208.71，较上周下降104点，环比下行7.9%，转升为降，显示运价支撑减弱。此外，10月份中国的制造业PMI数据超季节性回落，新出口订单指数大幅下滑1.9个百分点至45.9，反映终端运输需求的复苏基础并不牢固。

此前，主流船司相继发布11月涨价函，且马士基10月中下旬挺价基本成功，提高了市场对于11月涨价成功的信心。10月下半月，运价从1400美元/FEU左右回升至1800美元/FEU以上，11月报价进一步上涨至2350美元/FEU。

一德期货认为，目前市场货量维持正常水平，现货端对于边际增量仍存在较大不确定性。当前盘面已对11月中上旬运价提涨估值充分计价，一旦货量不及预期则有回调风险。

展望后市，中银期货认为，短期内(11-12月)，随着年度合约谈判季来临和圣诞节前备货需求释放，预计期价将维持高位震荡，可能出现多轮急涨缓跌行情。中期(2026年一季度)，供需矛盾将进一步凸显，运力增速高于需求增速，运价面临下行压力。

技术面上，业内认为主力合约EC2512的支撑位在1800-1850点，压力位在2050-2100点。

一德期货预计，运价将在供需博弈中继续寻求平衡，运力供给相对过剩将限制运价提涨幅度。后市重点关注11月涨价兑现情况、年末出运货量变化以及船司调价策略。