导读：地缘紧张推金价狂飙,现货金价首次站上4800美元！

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1月21日，A股顶着压力神秘资金压盘收红。Wind全A涨0.57%，成交额2.6万亿，缩量近2000亿。3000家上涨，2200家下跌，市场信心有所恢复。

轮流压盘之下，上证指数和沪深300走势高度一致，分别涨0.08%和0.09%，而昨天重点砸的500和科创综指今天反而变成了全场最靓的仔，分别涨1.12%和2.32%。

现在，全市场都在掰着手指头盘算，神秘资金已经压多少了，还剩多少，对哪些板块哪些公司的影响最大。结果，刚算完昨天的，今天的压盘又来了，临到收盘，又抛了近700亿。5个交易日，累计卖了3000亿，减仓20%。

现在的情况是，市场就是在和神秘资金做“躲猫猫”的游戏，一看它在科创50的筹码抛完了，今天就盯着科创50使劲儿拉，大涨3.53%。

一个有效的市场，市场定价是由增量信息引导新的预期决定的。而当前就有点乱，不按逻辑走，更像“打地鼠”，一会儿这边冒个头，一会儿那边冒个头，没有规律，没有稳定预期，再加上量化推波助澜，涨一波就走，一日游行情频发，这个时候，还是要多看少动。

这个事情本身也不是坏事，毕竟是一片苦心，一切为了慢牛。慢牛也是牛，在慢牛预期下，调整的时候往往是长期配置资金入场的时机。

从盘面来看，受国际金价大涨2%站上4860美元影响，贵金属概念全天领涨，四川黄金、招金黄金涨停，有色金属（铜、锂）也跟随黄金异动。芯片产业链爆发，华天科技、龙芯中科、至正股份等十余股涨停，属于核心赛道的超跌反弹。

前几天就有朋友问黄金，今天刚好聊一下。不过要注意的是，黄金的投资逻辑和黄金股还不一样，黄金股的影响因素更加复杂。

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根据“主力宝”监控，今日大涨的招金黄金，12月12日出现了主力进场信号。

一、本轮黄金上涨的底层逻辑是什么？

黄金是一种受益于不确定性的资产，本身难以预测，一旦它大涨，往往是背后发生了超预期的事件。

这次黄金的大涨，背后的主要买家是欧洲。特朗普为了格陵兰岛向欧洲8国加关税，甚至要武力夺取。一直以来，欧洲和美国好的像穿一条裤子，现在竟然可能会发生战争，这是历史上从未有过的事情。

而欧洲的武器之一就是他们持有的高达10万亿美元的美国国债和美股，因此，丹麦打头，要卖出美国国债，整个欧洲也都兴起卖出美元资产的行动，这就是昨天美国股债汇三杀的原因。那么，卖出之后买什么呢？大家共同的选择是买黄金，波兰甚至不顾当前高昂的金价，宣布要购入150吨黄金。

黄金是美元信用的对立面，当美元的信用倒塌，黄金就变成了唯一的选择，因为它是世界上唯一一种不依赖任何信用而独立存在的储备资产。但是黄金本身的产量是有限的，年增速不足2%，而全球央行购金的年增速达到4%以上，这2%的缺口无法满足，就会导致黄金价格不断上涨，已经取代美债成为全球规模最大的储备资产。

当美国稳定控制全球秩序的时候，黄金涨价的主要逻辑是美元降息。当美国放弃维持全球秩序，只从自身的利益出发，重新搞美洲门罗主义，打算吞并格陵兰甚至还有加拿大委内瑞拉的时候。黄金涨价的逻辑就变成了“美元信用替代”，美元信用越受损，黄金的价值越高。

现在的情况是，美国财政赤字越来越高，美联储的独立性受到破坏，目前处于降息周期，而特朗普为了自身利益又要和所有盟友撕破脸。美元的地位岌岌可危，这才是当前黄金价格上涨的最底层的逻辑。

不过，要注意的时候，黄金是全球定价，受不确定性影响，如果局势好转了，也可能会从大涨大跌，因此投资黄金最好的方式长期逢低买入，不适合追涨。而黄金股，和金价未必是强相关，更适合做波段。

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二、短线催化：金价加速向5000美元靠拢，全球信用体系正发生“化学反应”

1、现货黄金首破4840美元大关，金饰克价逼近1500元

1月21日，现货黄金一举冲破4840美元/盎司，再度刷新历史极值。 这种幅度的上涨，已经脱离了常规的利率驱动模型。核心驱动力是美元信用进一步弱化，特别是近期美国内部关于美联储独立性的法律博弈（如鲍威尔遭遇的相关司法争端），加剧了市场对法币稳定性的担忧。当法币不再被完全信任，资金唯一的去向就是黄金。

点评： 黄金正在从“避险工具”演变为全球大宗商品的“定价之锚”。

2、 我国央行连续14个月增持，波兰等国加入150吨抢购计划

据国家外汇管理局最新数据，截至2025年12月末，我国黄金储备报7415万盎司，环比增加3万盎司，为连续第14个月增持。此外，波兰央行近日宣布已批准购买多达150吨黄金的计划。

央行购金是金价最坚实的底部支撑，平均每年1000吨以上。2025年全球官方黄金储备占比创2000年以来新高，而美元占比跌破57%。这意味着，即使金价在高位，大国央行依然在不计成本地进行资产置换。

点评： 对于A股黄金股来说，央行这种“国家级买单”提供了很强的中长期业绩确定性，特别是那些拥有高权益产金量的龙头公司。

一日游行情增多，要小心被套。如果波段投资时把握不准时机，容易错过进场、出场时机，可以试一下“波段之星”（点击解锁），【多】就是提醒趋势转多适合入场，【止】就是提醒趋势反转，宜离场，帮助把握股票的波段机会。

三、投资策略

结合机构观点，黄金板块的投资应聚焦两条主线：

高弹性“采选”主线： 重点关注黄金业务占比高、自产金成本低、且具备产量增长潜力的公司。这些标的在金价上涨过程中，净利润弹性最大，股价爆发力最强。

“金铜双驱”白马主线： 优先选择双线标的，既能享受金价避险红利，又能捕捉到铜等工业金属通胀复苏红利的全球化资源巨头。这类公司业绩稳定性更强，更适合大资金长线布局。

相关公司梳理

①赤峰黄金： 极具进取心的海外扩张先锋，克金成本控制优秀，通过高杠杆并购实现产量的跨越式增长，股价高弹性代表。

②中金黄金： 黄金央企国家队，资源整合预期强烈，资产负债表极其稳健，是追求防御性溢价的首选。

③山东黄金： 国内金矿纯度最高的标的，资源储量丰富，深度受益于金价中枢上行，业绩弹性居行业前列。

④紫金矿业: 全球领先的金属矿业巨头，黄金+铜双龙头，在全球范围内拥有多处世界级矿山项目。

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风险提示

金价波动剧烈造成短期回调风险；全球经济好转降低避险需求；监管对贵金属期货与ETF的政策调整可能影响短期流动性。

资料参考

20260120-华鑫证券-有色金属行业周报：1月美联储进一步降息的概率较高，黄金上行动力较足

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作者：九方智投-投顾-顾钱栋-登记编号：A0740624100008；整理资料：九方智投-一般证券从业-张林-登记编号：A0740125090047；以上个股仅供梳理，不作为买卖依据，据此操作风险自担。投资有风险，入市需谨慎。