【主题线索1】

2020 年国内 5G 总投资规模将达到 9000 亿元：由中国国际经济交流中心 和中国信息通信研究院联合推出的《中国 5G 经济报告 2020》正式发布： 预计 2020 年我国 5G 总投资规模将达到约 9000 亿元。2019 年，国内三 大运营商部署的 5G 基站规模约 13 万站，总投资规模约 400 亿元，单基 站设备的价格约 30 万元/站。根据我们行业调研的情况，2020 年，5G 基 站单基站设备价格将会下降到 25 万元/站；考虑核心网、传输网以及施工 成本后，5G 基站单基站建设成本约 60 万元左右。因此，2020 年我国 5G 基站数目将超过 100 万。

【主题线索2】

高速光网络设备商 Ciena 发布最新季度财报：高速光网络设备商 Ciena 发布了截止 2019 年 10 月 31 日的 2019 财年第 4 季度财务业绩：实现销 售收入 9.68 亿美元，同比增长 7.6%。公司业绩的增长主要来自北美区域 客户需求的快速增长。2019 年财年第 4 季度，公司在北美市场销售收入 6.73 亿美元，同比去年同期的 5.55 亿美元增长约 21%。从侧面印证了， 海外互联网公司的光网络需求正在回暖。对于高速光模块制造商来说，这 是一个需求向好的积极信号。

【投资策略】

平安证券重点跟踪5G标的名单

投资建议：2020 年将是 5G 基站进入大规模建设的元年，也是产业链上下 游各个公司进入业绩兑现初始阶段。除了关注 5G 主设备厂商外，还需要 关注由于 5G 移动通信技术升级带来的增量市场：天线滤波器市场和光模块市场。

建议关注：5G 主设备厂商，主要标的有中兴通讯；天线滤波器 市场，主要标的有世嘉科技、武汉凡谷；光模块市场，主要标的有新易盛 和中际旭创。在国内云计算市场快速增长以及外资运营商进入中国市场的 驱动下，IDC 运营企业的收入仍有望快速增长，确定性也较强，建议关注数据港。

风险提示：1、运营商资本开支执行不及预期的风险，运营商 5G 投资执 行不及预期，将使得 5G 基站出货量不及预期，从而将使得主设备商及其 产业链上游配套供应商业绩不及预期；

2、华为公司设备芯片出现断供的 风险，华为公司芯片来自于多个国家的供应商，若是出现断供的情况，将 使得华为公司 5G 基站设备出货量不及预期，从而影响其上游配套供应商 业绩不及预期；

3、ICP 资本开支不及预期的风险，阿里巴巴、腾讯等公 司对数据中心的需求是国内 IDC 行业增长的主要驱动力，若是这些 ICP 公司的资本开支执行不及预期将会使得 IDC 运营商业绩不及预期。