日本央行表示，受人口持续萎缩影响，日本整体消费很难实现强劲增长，但这也意味着，总体消费低迷本身，未必代表家庭需求走弱。

日本央行在周一发布的完整季度展望报告中表示：“从人口结构的角度来看，应该注意到的一点是，首先，很难指望私人消费总量作为一种趋势实现强劲增长。”“具体来说，日本人口的下降速度自2020年前后以来一直在加快。”

日本总务省9月报告称，2025年日本人口较五年前下降了2.5%。这是自1920年有记录以来的最快降幅，约为2020年降幅的三倍。

私人消费约占日本经济的一半，因此其强弱是日本央行在权衡再次加息时的关键考量因素，市场普遍预期央行将在12月采取行动。在上月9月加息之后，行长植田和男带领的政策委员会于上周维持利率不变。

法国巴黎银行和第一生命经济研究所等机构预计，定于11月16日公布的第三季度GDP数据将显示消费支出下降。尽管这将是两年多来的首次下降，但日本央行的分析表明，仅凭这一降幅未必足以表明经济疲软到会阻碍进一步加息的程度。

得益于持续复苏，日本经济规模已扩大至历史新高，但整体消费支出仍低于疫情前水平。日本央行周一发布的估算有助于解释这一分化现象：今年年初人均消费较2015年高出约4%，而消费总量几乎持平。

这些数据凸显出，政策制定者在评估经济时，区分家庭需求恶化所导致的疲软与仅仅因人口萎缩而造成的低迷正变得越来越重要。

日本央行将于12月18日发布下一次政策决定。